全球篇／股市下修潮恐達2～3個月
【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】
美國為全球經濟領頭羊，在發生金融海嘯後世界各國都受到影響，而為搶救疲弱不振的經濟，美國聯準會(FED)數度推出量化寬鬆政策(QE)想力挽狂瀾，最近一波的QE3釋出充沛資金，不但成功刺激美國房市，全球股市指數也在資金行情的推升下，自去年底起聯袂攀升。然而在5月22日與本月20日，美國聯準會傳出可能縮減QE規模，全球股市應聲下挫。面對QE即將結束的巨變，投資市場資金流勢將大幅洗牌，本報將推出一系列專題報導，深入剖析QE結束將帶來的改變，分別從股市、債市、匯率、與商品等角度切入，期盼投資人能在這一波資金調整潮的混亂之中取得最佳視野，避開可能走弱的投資商品，並搶得提前布局利基市場與投資標的之先機。
美國聯準會一宣布量化寬鬆(QE)政策年底前可能調整，全球股市全面下挫，歐美股在20日都有超過2%的跌幅，而亞股今天在盤中更是持續下挫超過1%。投信業者表示，根據歷史經驗，全球股市可能面臨兩到三個月的下修潮，在這段期間投資人可以選擇持有現金、調整手中較弱勢的股票，在下修潮的中段或尾聲，穩健型的投資人可以布局基本面好轉的美股，而積極型的投資人則可以慢慢布局下修幅度較大的新興股市，因為根據歷史經驗，新興股市在急速修正沉澱後漲勢也相當驚人。
柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，QE結束就代表資金行情結束，而過去受資金行情推升較多的新興市場自然難逃大幅修正，觀察過去20年美國三次升息循環，每一次都是新興市場股市下修幅度最多。然而馬治雲分析，過去新興股市在急速修正約2到3個月到低點後，再經過約6個月的時間就可能爬回高點，因此建議積極型的投資人，可以在市場預期QE退場的階段，開始分批布局新興股市。而對於較保守的投資人，馬治雲則建議短期內可以增加手中現金比例，待股市下修潮稍平息後投入美國股市。
摩根證券副總經理謝瑞妍則認為，部分仰賴寬鬆資金，而基本面與估值已弱化的利率敏感型資產，如存續期間較長、收益過低的公債，未來對資金的吸引力將遞減，反觀基本面較佳，利率敏感度偏低的成長型資產將最為受惠景氣復甦。
因此，投資上應適度提高風險胃納，以「多重資產」為切入，並漸進式擴大對股票等風險性資產比重。
台新投信總經理藍新仁表則示，在QE結束後最看好美股及台股後市。藍新仁指出，美國今年經濟表現仍是全球相對較佳，近期出爐的經濟數據皆傳佳音：包括：5月份成屋銷售年增創2009年11月以來新高；6月住宅建商信心指數上升，並創2006年以來高點等。外資近期也仍紛紛上修美股S&P 500指數今年目標價，高盛將S&P500指數年底目標價進一步上調至1750點、JP Morgan將S&P500年底目標價調高至1715點。
在台股方面，藍新仁表示，台股今年來漲幅在全球相對落後，但展望第三季，電子業開始進入旺季，企業獲利可望逐季成長，配合政府尚有高達800到900億代操基金可投入股市，台股後市反彈行情值得期待，投資人可以擇機分批布局。
