《「我是有錢人」迷思699》當世界越亂，美元反而會越強！

最近有媒體報導，自今年以來，大陸與巴西簽署利用各自貨幣進行交易的協議，大陸與法國透過人民幣進行液化天然氣的交易，巴西與阿根廷打算推動中南美洲使用共同貨幣「SUR（意為南方）」，東南亞國協也召開會議討論該如何降低對主流貨幣的依賴。

因此，國內、外一些媒體，就開始不約而同地提到「美元及美國霸權即將終了」的議題。就開始有些「專家」開始「喊空」美元。但是筆者認為，長期美元匯率的強弱，與美元的獨霸或美國的霸權，並非是絕對正相關。

也就是說，就算這個世界，不再是「美國一家說了算」，卻不表示美國不再具有恫嚇他國的堅強實力、淪為其他大國的附傭，或是美元不再是強勢貨幣，甚至是各國央行持有比重最高的儲備貨幣。理由很簡單，「百足之蟲，死而未殭」及「瘦死的駱駝比馬大」嘛！

在實際闡述原因及看法之前，筆者想先交待一下，為何預測長期美元匯率強弱，對於投資理財大眾來說「甚為重要」？這是因為只要跨境投資，投資人就一定面臨匯兌上的風險，進而影響實際的投資收益。以下，則是筆者對於這個議題的看法及預測，供投資理財大眾參考。

短期上，美元的強弱得看FED的升息。從這個角度來看，只要FED升息，美元必強勢；而其他國家的貨幣，當然很難有機會「走強」。但是特別是對於進行長期投資的投資理財大眾來說，一國貨幣的強弱，不能只看短期，還要看中、長期的趨勢發展。

所以中期，則看美國的出口產業，以及地緣政治的衝突與否。根據《孫主任的經濟筆記：景氣預測權威帶你輕鬆看懂總經趨勢， 從貿易戰、科技戰、疫後商機、經營挑戰到金融投資一次掌握》一書作者孫明德所言，決定一國匯率升貶的三大因素是「經濟動能強弱」、「國際政經變動」及「利差擴大」。

其中的「國際政經變動」，就是指在國際經濟及政局動盪之際，美元通常就會被市場當做「避險貨幣」。從這個角度來看，按照《全球新版圖（The New Map：Energy, Climate, and the Clash of Nations）》一書作者—丹尼爾˙尤金（Daniel Yergin）所言，美國已經從世界石油最大消耗（進口）國，轉為最大輸出國（原本，美國是石油淨出口國，1948年後，則成為淨進口國。但是拜頁岩油之賜，美國在2018年，成為全球最大石油生產國）。

以上的轉變，仍將深深影響美國這個國家的「話語權」。也就是說，就算這個世界未來將不會是「美國一國說了算」，但卻依舊具有「喊水能結凍」的本事。

過去，美國不希望美元升值，一方面會擔心美國貨不受其他國家青睞，貿易逆差會因此而越來越高。但是，美國政府（川普）卻抓住美國能源出口的機會，特別是天然氣，當成減少貿易赤字的良方。

所以，筆者奉勸投資理財大眾，千萬不要小看「美國已是全球最大石油輸出國（美國賣石油）」這回事，因為美國正好靠著手中攢著的豐富能源，以攏絡資源（石油）缺乏的國家。

舉例來說，近幾年，印度已經是美國液化天然氣及石油的重要買家；而原本大量出口原油到美國的沙烏地阿拉伯，現在最大的買家，已經換成中國大陸及其他國家了。

從這個角度來看，美國已經沒有過去，必須考慮嚴重貿易逆差，而不希望美元太強的思路。反而，強勢美元還能幫美國「賺錢」。別忘了，美國在高科技及軍火工業上，仍具有一定的競爭力。

再說了，當全球經濟都必須靠「喝石油」來創造之際，目前已是全球最大石油生產國的美國，依舊具有極高的影響實力。例如Daniel Yergin在書中寫道：四十年來，美國的能源政策受到摯肘，且外交政策蹣跚跛行，主要是短缺和脆弱的陰影所致，這能追溯自1973年石油禁運，然後是1979年伊朗革命…頁岩革命「讓華府有底氣」，在追求和實施國際安全目標時更為強勢。國務卿麥克˙龐培歐（Mike Pompeo）對此發展的形容則是，頁岩革命讓美國在國際事務上享有數十年沒有的靈活度…中東一直是世界石油的核心，維持石油的安全供應對世界經濟至關重要，也是美國外交政策的重中之重。

所以Daniel Yergin認為，頁岩革命徹底改變了美國經濟和美國的地位，且由於美國頁岩油的產量龐大，他預測未來新的石油秩序，將是由美國、俄羅斯和沙烏地阿拉伯三巨頭支配，而不在是原本的OPEC或OPEC＋。

也許會有滿多讀者會說：現在世界各國，都在努力發展「新能源」以取代石油。而當新能源使用比重，高於或取代石油之際，美國的「話語權」恐怕就消失了。

筆者不否認，也許地球終有一天，能夠完全不使用非常不環保的石油。但是根據Daniel Yergin的說法，風能和太陽能有兩大挑戰：一是「如何將量大且波動大的風能和太陽能，整合到原有電網之中（電力輸出劇烈波動、增加停電風險，並降低電網可靠性）」；二是「電力儲存（目前沒有可以儲存大量電力的地方）」。

Daniel Yergin並引述能源策略家阿圖爾˙阿里亞（Atul Arya）的話來說，到目前為止，能源轉型實際上是「添加能源的階段」，風能和太陽能一直在成長，但那是在傳統能源之外另行增加，傳統能源也在成長。

也就是說，在可預見的中短期間內，想要讓新能源完全取代傳統能源，還是一項「不可能的任務」。再說了，除了做為能源之用外，石油和天然氣是石化產品原料，可以生產化學品及塑膠…塑膠無處不在與用途繁多，使其成為現代世界的基石，人類恐怕也不可能「完全不使用石油」。

且更重要的是：只要這個世界越亂，美國就會越強。理由很簡單，金融投資是「有錢人」在玩的，且有錢人會擺放財富的地方，絕對是以「無風險的安全性」為優先考量。

儘管美國欠下大量寅吃卯糧的債務，會進一步削弱美元資產的價值，但是與「不安全」相比，在沒有其他更好選項，得以替代美元目前的地位之前，各國央行，仍將不得不「被迫儲存美元」。

至於長期，就得回歸國力基本面，也就是國土（主要是資源豐富），以及能夠將資源，轉換為財富的眾多人口。從近代歷史發展來看，英國、荷蘭及西班牙等土地及資源不豐富的國家，之所以能成為一時且短暫的霸權，不過就是從其他國家或地區（南美洲）獲取資源（當然，其霸權終究無法持久，「人口不夠多」也佔了非常重要的關鍵要素）。

目前全世界國土版圖最大的三個國家，分別是俄羅斯、美國與中國。只不過，土地範圍大是一回事，有沒有豐富的能源，一樣是「巧婦難為無米之炊」。從這個角度來看，以上三國的能源儲藏，都各有千秋。

然而，除非有更低廉、豐富可用的新能源，石油仍將是影響各國經濟能力的重要關鍵。從這個角度來看，美國及俄羅斯在可見的現階段，仍舊是「完勝中國大陸（中國在1933年成為淨進口國。2020年初，75%的需求都需要進口）」。

當然，有能源是一回事，有沒有眾多人口來「創造經濟」，也關係到一國國力的強盛與否。從這個角度，中國大陸似乎又優於美國，甚至是俄羅斯。但值得注意的是，中國大陸的人口已出現負成長，但是美國因為移民政策的關係，依舊得以維持每年約1.5%的成長。

且就算撇開關係到一國經濟、民生發展重中之重的石油與天然氣，另一大問題在於：中國大陸人口眾多，糧食資源卻嚴重不足，每年都需要從國外大量進口糧食。但在這一方面，美國不但養活自己綽綽有餘，還是世界屬一屬二的糧食出口國。

理由很簡單，中國大陸版圖雖大，絕大多數都是無法生產糧食的高山；相較之下，美國國土的高山少、平原多且大，更有利於透過機械化的生產方式，提高糧食的生產量。

為什麼糧食很重要？因為人靠五穀雜糧及各種食物維生。在平日，各種糧食不但能夠養活自家老百姓；特別是在戰爭（爭奪霸權）時，也才有一定的軍力得以「長期作戰」。

總的來說，這個世界終究會由美國一家獨霸的單極世界，走向「多極化」世界。但是，套句老祖宗的一句話來說，由於美國這個國家的祖先，運氣超好地佔據了一塊超優質的風水寶地。所以，除非未來其國土疆界，發生大幅度的改變，否則在相比較之下，想要「看衰美元」，恐怕是會傷到投資理財大眾荷包的。

最後值得一提的是：匯率是「相對」，而非「絕對」的。就算美元不強，美元與某一國家貨幣之間匯率的漲跌，中長期仍舊回歸「基本面」來看，假設該國經濟基本面差，就算美元弱，仍舊能保有一定的強勢。對此，投資理財大眾不可不慎吶～

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