專家：美短債納核心配置

第2季來，全球主要債市以美國短年期、美國非投資等級債與歐債表現相對穩健；美國短債策略以爭收益、控風險為訴求，在升息尾聲、美債風波未定之際，明顯成為穩定核心投資組合表現的關鍵配置。根據理柏統計，以美元非投資等級債券基金為例，近一個月前十強表現全數正報酬。

安聯投信表示，目前市場預期緊縮周期已接近尾聲，短期利率將急劇下降，這意味著聯準會將減少抑制成長和通膨措施；但市場對於聯準會降息時間點的預期落差，以及近期美債協商風波與鷹派言論，都將牽動近期債市波動度。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶指出，隨著步入升息尾聲，利率有望在高檔一段時間，故支撐債券表現仍以收益率為主、布局時還是要留意波動度。利率雖已接近此次終端利率，對市場負面影響多已消化，但總體經濟轉弱，預估今年面臨較大不確定性、高波動可能持續。

策略上，謝佳伶表示，在穩健追求升息尾聲的投資機會，美短債策略有望提供相對穩健收益，短年期策略也有助於控制波動風險。展望後市，核心策略仍宜納入美短債部位，以鎖定存續期僅1-3年、精選債信佳、B-BB級債券的美國非投資等級債券，有望掌握最差殖利率約8%至9%的潛在收益機會。產業上則建議以能源管線、商業金融租賃、居家產品、醫療設備等有穩健現金流、展望佳的產業為主。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭認為，聯準會6月暫停升息可能性大增，信用債面臨利率風險漸消，高殖利率有利債息累積，並抵銷波動，看好信用債將重拾動能，預期結束升息後，利差將有較大的收斂空間。從違約率來看，非投資等債違約率仍在可控範圍，利差擴大風險有限。