新興企業債 布局時機浮現

隨著全球供應鏈瓶頸壓力緩解，美國通膨持續下降，美國聯準會（Fed）升息循環或近尾聲，跌深反彈的新興市場債券已浮現投資吸引力。MFS全盛表示，雖然疫情與經濟成長減弱，使得新興市場的債務壓力攀升，但仍在可控範圍內，新興國家普遍維持良好的債務負擔能力、目前基本收支維持穩健，現為中長期布局新興市場債的好時機。

MFS全盛新興市場債券基金經理人Katrina Uzun表示，雖然新興市場債券去年遭遇逆風，但今年來市場已開始反彈走揚。

進一步觀察新興國家的經濟前景，預期今年新興市場相對已開發國家的經濟成長差距將持續擴大，並回到疫情前的水準，將促使資金從已開發國家流向新興市場。

此外，對比過往景氣循環，多數新興市場央行已大幅升息，部分區域的政策利率將高於疫情前水準，目前新興市場的貨幣環境更適合採取逆循環政策操作。而新興市場債券多已反應升息，一旦新興市場轉為進入降息周期，將帶動新興市場債券的投資契機，新興市場的利率資產料將有大幅上檔空間，可繼續關注新興國家的貨幣政策走向。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，整體新興市場企業槓桿降至2008年以來低點，財務體質大幅改善；此外，2023年新興市場企業債券到期金額可控，多以中國大陸與俄羅斯企業債券到期為主，避開地緣政治風險高的俄烏及債券價格波動大且違約風險仍高的房地產，挑選低利率風險、低存續期間、高殖利率水準的短期新興市場公司債，可在目前市場普遍高波動的情況下，降低風險同時享有較高的收益率。

張瑋芝指出，2018年12月，Fed最後一次升息，隔年第2周開始，新興市場債市歷經連續18周資金流入。2022年，Fed升息425bps，新興市場債市資金流出近900億美元；但今年以來，美國10年期公債殖利率走降，薪資與通膨放緩且低於市場預期，可望支持Fed暫停升息，將帶動新興債的上攻行情。