美銀美林調查 經理人加碼新興股票

美國聯準會放緩升息步調儼然已成市場共識，12月美銀美林經理人調查報告顯示，淨90%受訪經理人預期全球通膨將放緩、比例創紀錄來最高，並預期聯邦資金利率將在明年第2季達高峰值5%，逾半經理人認為美元將貶值，帶動部分經理人開始加碼新興市場股票。

12月美銀美林經理人調查於12月2日至8日進行，對管理8,150兆美元資產的319位經理人調查。在通膨降溫與預期升息步調放緩下，12月經理人風險情緒改善，現金配置比重連兩個月下滑至5.9%；淨42%經理人預期短率將下滑、比率為2020年3月來最高，淨10%經理人加碼債券，為自2009年4月來首度淨加碼；27%經理人看好政府債將是2023年表現最好的資產，其次為股票25%、企業債24%、商品12%。

就資產配置類別來看，經理人目前最看多債券、健康醫療與民生消費等防禦性資產、現金。就區域來看，新興市場股票最獲經理人看好，最獲青睞的產業則是健康醫療、民生消費、能源及金融。

隨著預期聯邦資金利率將在明年第2季觸頂，淨51%經理人認為美元將貶值、為2006年5月來最高，也因此有淨13%經理人加碼新興市場股票、為近九個月來首度淨加碼，也是2021年7月來最大的加碼程度。

此外，做多美元連續第六個月位居首位，儘管淨75%經理人認為中國經濟在2023年將轉強，淨74%經理人預期中國將在2023年底前全面解封，但放空中國股票與做多油價則仍居第二及第三。就尾端風險而言，高漲的通膨持續在近半年蟬連榜首，而對經濟衰退的擔憂則在本月躍升為第二大風險。

富蘭克林證券投顧表示，隨全球通膨高點已過，上半年主要央行升息循環可望接近尾聲，將率先開啟債市的多頭行情，而中國鬆綁防疫限制並提出對房地產企業的支持，預期將帶領中國經濟漸入佳境，伴隨美元可能觸頂回落，將營造新興市場的補漲行情。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克預期，2023年高品質債的潛在報酬機會將優於股票，投資級債可望創造雙位數潛在報酬。此外，相較於股票資產，可以選擇性增加在非投資級債的布局機會，在經濟衰退、市場波動加大時，信用債市表現多半優於股票資產。