防禦型產業 專家按讚

美國通貨膨脹居高不下，美國聯準會（Fed）積極升息因應。法人指出，美國明年經濟衰退風險增加，但股價的吸引力也上揚。在市場動盪時，可布局防禦型產業，來參與美股的潛在反彈行情。

市場預期，Fed將於11、12月分別再升息3碼（即0.75個百分點）及2碼，年底的聯邦基金利率目標區間升到4.25%至4.5%。Fed大幅下調今明兩年成長預測，並上調核心通膨率和失業率預測，因而提高經濟陷入停滯性通膨的可能性，並打擊市場情緒。

施羅德投資集團認為，Fed快速升息持續發揮作用，預期明年美國經濟將進入衰退期。未來數季，國內生產毛額（GDP）成長率可能會收縮，失業率將上升，通膨也應該會從高點回落。

施羅德評估，到明年年底，Fed將調整方向，可能會以較寬鬆的政策，來應對衰退的影響。在景氣衰退時，股市評價面較具吸引力。儘管企業的盈餘低迷，但美股通常會受到市場重新評價的激勵。

Fed維持鷹派態度，法國巴黎銀行財富管理認為，美股今年第3季財報普遍不理想，風險正從成本與通膨壓力轉向需求下降與庫存問題。美股後市走勢將取決於第3季財報及未來通膨數據。

歐洲很可能在今年第3至第4季陷入衰退，法國巴黎銀行分析，這將對在歐洲擁有大量業務的美國公司帶來風險。

強勢美元對企業構成重大阻力，尤其是國際業務占比較高的公司，英鎊波動更加劇壓力。

法國巴黎銀行認為，S&P 500指數目前處於超賣水平，在3,600點水位時，本益比約16倍，市場短期可能反彈，上行空間取決於金融收緊和經濟活動放緩等因素。如果通膨符合預期，且今年第3季及第4季財報優於預期，年底可能出現適宜進場的機會。另外，也要觀察美國期中選舉等因素。

法國巴黎銀行財富管理建議，布局防禦型產業，包括醫療保健、核心消費、公用事業及部分綠色基礎設施等族群，以參與美股的潛在反彈行情。特別是在通膨壓力見頂時，防禦型產業具備獲利穩健的特性，可望在經濟放緩的背景下持續領先大盤。