新興債上攻 快點火了

美國聯準會（Fed）態度轉鴿，促使新興市場債券更有表現空間。瀚亞投信表示，Fed寬鬆態度將使新興國家央行獲得更大的利率政策彈性空間，尤其是對拉丁美洲或中東歐洲地區等較早啟動升息的國家，更能適切地以當地情勢去制定利率政策，預料新興債將逐漸展開上攻趨勢。

綜觀2023年全球主要債市普遍呈現上漲趨勢，全球非投資等級債、新興主權債全年都有雙位數的表現，分別為13.4%與11.1%，而全球公司債、亞債以及美國公債表現則較為落後。

受惠於通膨壓力減緩，拉美股債匯市表現亮眼。瀚亞投資-全球新興市場債券基金研究團隊表示，除阿根廷仍在應付高通膨問題外，其他拉丁國家皆在解決通膨問題上獲得重大進展，甚至走向寬鬆行列；在率先降息、選舉行情及國際金融環境好轉等利多助攻下，墨西哥、巴西等國經濟開始趨穩，在經濟方面也優於其他國家。

瀚亞投資-全球新興市場債券基金研究團隊指出，墨西哥就業情況佳、失業率低於長期水準；而巴西最新批准的消費稅改有望促進當地經濟，這也使國際信評機構標普上調對巴西的評等至「BB級」。

至於中東歐國家，雖然經濟仍較為疲軟，但有逐漸復甦趨勢，加上供應鏈的衝擊緩和，通膨降溫將有利於當地採取寬鬆政策，也有助於私人消費力道復甦，有望帶動經濟成長。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢分析，預期Fed和ECB將在2024年中附近同時降息，貨幣緊縮的滯後效應可能在下半年達到頂峰，率先展開貨幣寬鬆的新興債將有表現空間。

新興市場與發達國家相比，經濟動能更強，多數宏觀指標皆顯示經濟可能已經觸底。若Fed利率走勢或展望保持穩定，風險追求的投資者可望開始尋求更高收益的部位，而新興市場可以提供這些投資機會，未來漲升行情可期。

操作上，看好具有較低利率的亞洲地區，以及正處降息環境的拉美地區，其境內具競爭力的融資利率，會為該國發行人提供流動性支持。