美元非投等債 有看頭

近期美債殖利率快速回落，帶動債券報酬大幅上揚，除了資本利得，非投資級債的高殖利率優勢也是吸引市場資金的重點，根據統計至11月底資料，在全球三大類非投資級債中，美國非投資級債殖利率約8.4%，相較歐洲的8.2%、新興市場美元債約7.6%出色，具投資優勢。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，隨美國公債殖利率自5%的高點回落至4.17%，對於利率的影響性大幅減弱，帶動美國非投資級債11月單月反彈4.5%，目前仍維持8%以上殖利率水準，高於長期平均，即使短期再度出現市場震盪，在高殖利率環境下資產可形成保護作用，也可提供布局的投資甜蜜點。

除此之外，張世民說明，根據統計，在8%以上殖利率投資美國非投資級債，持有一至三年報酬率分別平均可達9.7%、19.5%、27.5%，即使未來幾年殖利率水準回歸常態，回落至過去十年美國非投資級債殖利率平均約6.42%的殖利率水準，也具足夠的投資吸引力。

張世民分析，整體環境好轉，對於美國非投資級債友善，根據JPMorgan統計，今年來已有1,433億美元債券躍升為「明日之星（Raising Star）」，包括福特汽車、西方石油、Netflix等，同期間「折翼天使（Fallen Angel）」債券規模僅約為261億美元，預估2024年仍不乏非投資級躍升為明日之星的債券，總體規模可望達到503億美元，對於非投資級債買盤有所助益。

至於違約方面，張世民認為，看好企業獲利和流動性普遍保持強勁，研判整體違約風險不會急遽上升，加上美國非投資級債市場整體較高評等的BB級和B級合計占約九成，這些較高評等券種的長期違約率平均為0.4%至1.4%。