布局雙債 優化投資組合

現階段市場前景未明朗，可確定的是升息循環將漸入尾聲，經濟衰退可能性也明顯降低，投信法人建議，投資人採取多重資產配置來因應，除了配置前景可期的科技與消費成長股、新基礎建設股增添資本利得潛力外，也建議在升息邁向尾聲之際，納入非投資級債與折翼天使債（Fallen Angel），以優化投資組合成長效果。

群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕表示，8月初美國信評遭惠譽調降，引發市場關注，不過與2011年被標普調降的經驗相比，美國現階段經濟環境明顯較佳，信用風險仍無須擔憂。基於通膨已明確降溫，目前利率已達限制性水準，暗示利率高點將近，市場預期年內再升1碼即達升息終點，利率風險轉折不遠。

根據過去三次升息循環經驗，在最後一次升息後，景氣可望逐漸反彈修復，伴隨收益債市榮景再現，其中非投資級債、折翼天使債於最後一次升息的後六月平均漲幅為5.4%與7.3%，時間拉長至後一年更達9.4%與16.8%，表現亮眼。

蔡詠裕指出，觀察第2季企業財報，非投資等級債公司財務體質表現穩健，包括槓桿率和利息覆蓋率都相較過去明顯改善，代表企業可以更容易地償還債務，因此非投資等級債的違約風險料可控，加上其仍提供誘人的利息收入，可望續獲市場青睞。折翼天使債信評普遍接近BB級，具相對強勁流動性，隨著升息尾聲到來及景氣有望修復，未來表現值得關注。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，升息接近尾聲，相對看好Fallen Angel債，因在企業盈餘下滑、降評活動增加，預計2023年Fallen Angel債券金額上修至500億至600億美元，投資機會增多。