新興主權債擁利差優勢

美國經濟表現佳，歐美高利環境或將持續，但拉美新興國家通膨減緩，政策利率下調。且隨著升息周期接近尾聲，新興市場主權債具高殖利率與利差優勢，法人建議投資可留意布局時機。

凱基新興債10+基金經理人郭修誠表示，隨著上周美國公布的零售銷售、工業生產等經濟數據優於預期，加上美國聯準會會議紀要透露鷹派訊息，且歐洲國家通膨依舊頑強，歐美各國利率維持在高檔的期間可能較市場原本預期的還要久，進而推升美國10年期公債殖利率來到16年高點。反觀拉美地區主要新興國家通膨已見趨緩，政策利率瀰漫降息氛圍，儘管市場預期今年油價恐上升，但在預期美國2024上半年經濟軟著陸及電動車滲透率成長下，預期油價上檔空間相對有限，料想對新興市場的衝擊不大。

郭修誠指出，升息已近尾聲，對比過去升息循環結束後、債券價格皆具漲升空間，觀察目前新興市場主權債指數（強勢貨幣）殖利率來到8.3%，相對其他投資等級債的殖利率高。郭修誠進一步指出，新興市場主權債具備高利差優勢。目前摩根新興主權債信用利差為410個基點，雖較年初收斂，但十年均值為370個基點，利差仍大幅高於近十年均值，反映出的是新興主權債目前評價面仍便宜，相對仍具價值表現空間。

對美國經濟情勢及全球市場走向，中信低碳新興債的經理人游忠憲表示，最近的美國經濟數據顯示，儘管今年面臨高利率壓力，美國經濟依然表現出驚人的韌性。此外，美國FED主席鮑威爾一直強調其對抗通膨的決心，未來將謹慎地實施升息政策，預計年底前可能還會進行一次升息。

游忠憲指出，與此同時，今年市場對FED降息的預期幾乎趨近於零，而一些新興市場國家卻有降息的可能性。這將有助於緩解整體新興市場面臨的資金壓力。

游忠憲認為，亞洲新興國家的通膨趨緩可能會促使亞洲央行停止進一步升息，轉而實行寬鬆政策，以刺激經濟增長。這種轉變有望促使資金重新流向新興市場，特別是具有較高利率回報的國家。游忠憲進一步指出，整體來看，許多新興市場產業都得到政府的支持，這將有助於維持信用利差的穩定。同時，美國債券市場的走勢也將成為影響新興市場利率表現的重要因素之一。