高評等債 抗波動利器

美國聯準會（Fed）再升息3碼，同時維持鷹派態度，使美股等主要市場向下修正，法人表示，預期積極升息步調將加大股市波動度，建議投資人，可在組合中納入高評等債券，以具防禦性資產因應市場不確定性。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，9月FOMC會議升息3碼至3.00%至3.25%，委員們預期今年剩下的兩次會議將再升5碼，本波升息終點可能到4.50%至4.75%。從點陣圖來看，2023年降息恐怕落空，Fed將花更長時間讓通膨年增率回到2%附近。

吳易欣分析，此次Fed並未上調長期的中性利率，仍維持在2.5%，代表在這波鷹派升息之後，仍然具有降息空間。下次會議時間在11月2日，在此之前股市可能仍處於震盪期，但經濟前景已大幅下修，也不排除Fed將在年底前改變鷹派口吻，屆時不妨尋找逢低加碼機會，預期長天期公債殖利率上行空間或有限，並有機會發揮平衡風險功能。

復華全球奧林匹克組合基金經理人王品昕表示，在經濟現況尚可下，Fed目前缺乏轉鴿的急迫性，預期Fed將再觀察幾次數據、確定通膨呈下行趨勢後，才會放鬆語調。若金融狀況達緊縮水準、通膨壓力放緩，預期Fed可能於第4季放軟態度、利率風險逐漸下降的可能性高，屆時收益類股債資產壓力可望減輕，看好高息、低波動等具防禦特性且評價相對便宜的資產。

凱基投信指出，升息預期升高，造成公債殖利率揚升，壓抑債市表現。雖近幾個月債券價格受利率風險影響而下跌，信用利差卻未明顯擴大，部分債種信用利差甚至出現逐漸收窄的情況，反映目前多數發債企業體質依然強健，償債能力無虞。

隨著市場反應貨幣政策改變，短線可能造成債市震盪，但目前各債種殖利率水準皆已經來到長期相對高點，預期隨著後續升息路徑逐漸明確後，將重新吸引資金回流。