能源基金 後勁十足

在原油供需面最重要關鍵供給受限的因素支撐下，法人預期油價應可維持在相對較高價位水準，油價高檔挹注能源類股獲利動能，能源企業獲利強勁、自由現金流量充沛，除可償還債務改善資產負債表，更可用以發放股利、買回庫藏股等股東友善政策，有利能源類股股價水準提升。

PGIM保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，經濟前景疑慮、中國大陸疫情升溫趨使封控加嚴的疑慮，以及原油庫存增幅高於市場預期，使得能源需求受到衝擊，上周西德州原油重挫6.9%，價格跌落百元關卡，能源類股亦遭到拖累，下跌3.4%。

不過，美國總統拜登本次訪問沙烏地阿拉伯，希望石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）能增產來平抑油價未果，且第2季中國大陸油品需求因動態清零，明顯落後於去年同期，隨著解封後，大陸6月路上交通量已恢復正常，航空需求也快速回升，加上下半年財政政策支持經濟成長，預期需求有機會高於過往，進一步推高用油需求。

國際市場方面，美歐衰退疑慮雖開始影響消費者信心，但由於過去兩年因疫情關係無法出遊，今年夏季歐美旺季旅遊意願非常強烈，也讓航空與汽油需求都值得期待。

楊博翔認為，目前全球能源庫存處於歷史極低，且剩餘產能亦為30年來最低的2%，代表供給已無彈性面對需求的持續成長，或是意外供給中斷，而此一結構是本次油價表現，將迥異於過往衰退風險之際的最主要原因。

復華全球原物料基金經理人胡家菱表示，OPEC+將持續緩增產彌補部分俄羅斯產能缺口，加以美國油商緩慢提升產能，全球供需缺口緊繃程度將有所緩解；且若歐美迫於高通膨及經濟增長放緩壓力而妥協，或是全球經濟陷入衰退，能源價格終將回落，因此將針對能源類股進行部分獲利了結，調整配置至以原油為原材料成本的類股如塗料、水泥等長線基建受惠題材。

富蘭克林證券投顧表示，雖然目前市場投資人多擔憂經濟衰退可能導致原油需求大幅下滑，然而油價的「逆價差」現象仍顯示現貨市場需求強勁，且即便後續美歐國家需求確實有所下滑，但來自中國及其他新興國家的需求將部分填補，國際能源署對2023年全球油市進行首次評估，認為全球石油需求增幅將加速至220萬桶／日，供應將難以滿足不斷上升的需求。