陸股四題材 專家看好

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪發表最新中國大陸股票策略，預計今年盈利將強勁增長（MSCI中國將增長20%），原因有四，分別為經濟活動改善，薪資上升、政策支撐經濟增長、上市公司因其市場地位和資產負債表均優於中小企業的，增長趨勢更強，以及經營槓桿以及大宗商品價格下跌令利潤率改善。

瑞銀指出，約20%的MSCI中國指數成分股目前已發布去年業績，淨利潤年增7%，約60%的公司低於市場預期，主要原因包括疫情擾動帶來的挑戰、成本攀升以及在一些市場中價格競爭加劇（如光伏、電動汽車）。金融（包括房地產）和汽車股票盈利不及預期的情況最多，而互聯網公司盈利超出預期的情況最多，主要由於成本下降。

2023年的公司指引喜憂參半，運動服飾和電商的指引低於預期，而保險、軟體以及海外敝口更高的公司（如機械、白電）超出預期。雖然去年第4季業績乏力，但股價基本無明顯反應，過去三個月，市場對2023年MSCI中國指數的整體預期也無變化。盈利預期上調幅度最大的行業包括能源、卡車、醫療保健服務以及航空機場，下調幅度最大的行業包括汽車零售商、房地產和港口。

經歷三個季度的平淡業績後，非金融和下游企業反彈，其去年第4季盈利分別年增32%、30%。在下游企業中，教育、互聯網、工業、可再生能源和醫療保健行業的去年第4季反彈最為強勁，而上游企業由於大宗商品價格下跌而表現最差。