條件佳 正向看待陸股中長線行情

歐元區與日本將繼續較寬鬆的貨幣政策，且美國在短期內也不致升息，使得整體市場的流動性仍相當充裕，預期在新興市場裡有著較佳的貿易收支、外匯存底和較低的對外債務，加上有積極改革政策的國家，仍將成為國際資金偏好的標的，這將使大陸股市還是有很好吸引資金的條件，同時，大陸股市本益比與國際股市相較具有相當好的評價面優勢，且滬港通通車在即，因此，陸股的中長線走勢仍不看淡。

以大盤指數來看，短線上可能進入反彈後的高檔震盪格局，對經濟數據和階段性資金緊張的疑慮，可能會壓制大盤的上漲動能，且QFII和RQFII在先前已經加碼，有了不錯的獲利，而目前這些偏好權值股的增量資金短線將進入觀察的等待期。

指數短線震盪整理 新舊產業中找亮點

操作策略，由於短線指數空間可能有限，市場熱點將更偏向結構性的機會，因此在投資機會上相對看好具有新生機的傳統產業，以及成長趨勢明確的新興產業。因此，看好能受惠國企改革與滬港通，以及有轉型能力的傳統產業，新興產業上，則相對偏好在環保、軍工、新能源汽車和資訊安全等產業內，評價面合理且公司持續成長的企業。

原先樂觀的市場預期開始出現一些變數，大陸A股市場近日進入漲多後的調整期。富蘭克林華美研究團隊認為，從目前各項總體數據顯現政策支撐下的經濟動能已出現疲態，新一輪的新股申購又將重啟，預期將凍結逾兆元資金，且限售股解禁又來到小高峰，使得資金面階段性偏緊，壓抑股市動能。

不過，雖然市場短期內有回調壓力，但預計托底政策將會持續推出，有助改善系統性風險，同時，企業獲利成長不惡，加上國際資金流入帶來的流動性，並不預期股市有太大的下檔風險。

在政策可能的著力點上，基礎建設方面，預期高鐵、核電以及水力發電將是重點方向，以求對沖房地產開發投資的下滑趨勢；房地產政策方面，在7、8月份大陸各地已紛紛放鬆限購措施，接下來不排除看到一線城市出現鬆動。

歐元匯率變化 可能牽動新興市場資金動向

綜觀近來國際金融局勢，最大的變化之一莫過於美元的強勢走強，美元來到近一年以來高點。由於目前美元的升值主要在反應歐元的弱勢，背景來自歐美基本面的差異，並非美元全面性走強，因此，應不用太過憂心美元升值對於大陸與新興股市的負面作用，未來歐元匯率的貶值反可能成為觀察新興市場資金流入的一項指標。