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財經觀點/大陸調降關稅的兩大意圖

2017-11-28 22:49:06 聯合報 瑞銀證券中國首席策略分析師高挺

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺。 本報資料照片
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺。 本報資料照片

大陸日前宣布十二月一日起,下調部分消費品進口關稅,有效稅率平均下調七個百分點。從大陸政府角度來看,下調進口關稅背後有兩大意圖。

一是促進消費升級、吸引海外消費回流。關稅下調可視為自二○一五年中以來下調消費品進口關稅的延續,體現出大陸中政府有意促進消費升級、吸引海外消費回流並滿足需求。

我們已經看到消費支出發生結構性變化,基本需求所占比例下降,消費品和服務的比例升高。大陸政府利用這些結構性轉變來促進經濟轉型,而下調關稅僅是政策的一部分。

二是削減貿易順差、緩解來自交易夥伴國的壓力。大陸的貿易順差於二○一五年觸及紀錄高位。自那時起,增加進口就是商務部的目標之一。但這次下調關稅在平衡大陸貿易量和結構方面的作用可能有限,因為現今消費品在整體進口中僅占較小一部分。

雖然此次關稅下調乍看幅度不小,但對大陸本地企業的影響可能比投資者的預期更小,原因在於:一、部分消費品的有效稅率自二○一五年以來已經下調,實際有效稅率的下調幅度並不像官方文件所顯示的那樣大。

二、受影響的消費品(化妝品及服裝除外)大多是「縫隙產品」,比如特殊嬰幼兒配方奶粉、或是陸企有明顯競爭優勢的產品,如家電。對於零售商而言,這對免稅行業的影響有限,因為蒸餾酒、威士卡、化妝品和香水的零售價差仍較大於百分之卅四。

但由於稅率差縮小,新政可能會給跨境電商行業帶來正負兼有至微負面的影響。另方面,下調關稅可能對國際化妝品、香水和服裝企業是利多,因為與大陸本土企業相比,國際企業的品牌形象和產品品質更好。

跨境電商

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