親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

境內基金規模縮水 9月新台幣貨幣商品大失血 13:21

財經觀點/MSCI中國獲利復甦 看好中資銀行股

A- A+
2017-09-27 08:02:40 聯合報 瑞銀亞太區投資總監及首席中國策略師鄧體順

瑞銀亞太區投資總監及首席中國策略師鄧體順
瑞銀亞太區投資總監及首席中國策略師鄧體順
海外中國股票(MSCI中國指數)的淨利潤率距離二千年代初期的高點百分之十四至十五越來越遠,目前已降到去年的百分之五點七。境內A股市場的淨利潤率更低,從過去廿年的平均百分之五點五降到去年的百分之四點一。

海外中國股票和A股的淨利潤率在區域市場中也偏低。A股今年淨利潤率預估為百分之四點三,相比之下,歐洲為百分之四點八,美國百分之七點五,南韓百分之五點八,台灣百分之六點五。造成這種差異的主要原因,與大陸上市企業的組成有關。

大陸的大型上市企業多為國企,且多半為能源、公用事業和材料等「舊經濟」領域。這些企業經常背負巨額債務,成本居高不下,多年來產能過剩和公司治理不佳,缺乏獲利能力。但隨著大陸政府推動去槓桿化及各項供給面改革,這些企業的槓桿率開始下降,同時大宗商品價格也開始回升。

這種組合激發了值得注意的獲利復甦。首先,大陸從低端向中高端製造業成功轉型,往往可提升利潤率。第二,大陸經濟由投資/製造業驅動轉型至由服務業驅動,將使獲利能力較好的新經濟行業的權重提高。最後,由於大陸人均GDP相對較低,發展中經濟體通常會獲得更多的利潤豐厚的投資機會,進而提高ROE。

大陸利潤率將持續改善的前景,有利於我們加碼MSCI中國的觀點。我們將聚焦在利潤日益回升,但不面臨結構性經濟挑戰風險的行業。鑒於資產品質和不良貸款周期改善,我們看好海外掛牌的中資銀行股,此將為MSCI中國下一輪漲勢提供動力。

你可能有興趣的文章

俄羅斯經濟自谷底翻揚 股價上檔有撐
大賺年底消費財 誰抓得住方向?
免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友 加入udn
A- A+

相關新聞

財經觀點/保險科技 衝擊亞洲150萬個職位

2017-09-30

財經觀點/MSCI中國獲利復甦 看好中資銀行股

2017-09-27

財經觀點/大陸經濟成長 要防2支暗箭

2017-09-13

財經觀點/中美叫陣 投資人盼兩國別分手

2017-08-25

財經觀點/陸經濟成長放緩 亞洲動能未減

2017-06-29

財經觀點/亞洲投資轉折年 下半年揚帆

2017-06-07

俄羅斯經濟自谷底翻揚 股價上檔有撐

2017-05-23

基金特蒐/美股政策撐腰 漲相佳

2017-03-03

財經觀點/瑞銀:加碼美國股票 勿依賴寬鬆資金

2017-01-17

財經觀點/美元兌人民幣 軸心點在7.6

2016-12-21

FED 緩升息搭檯 新興市場美元債連續吸金

2016-11-01

升息環境下 亞高收仍有撐

2016-10-24

瑞銀:美國股匯雙強 日圓續看空

2016-04-12

熱門文章

財經觀點/45歲備百萬 月存5千就能樂退

2017-10-18

中國信託投信看好銀髮商機 亞太股債納核心配置

2017-10-17

富蘭克林華美:全球區域平衡混搭 有賺頭

2017-10-19

財經觀點/你投資的商品 能穩健撐到退休嗎

2017-10-12

摩根投信:多重收益商品 列核心配置

2017-09-28

股債混搭術hold住獲利 野村:全球處在投資甜蜜點

2017-10-18

富蘭克林投顧:新興資產比重 可增至85%

2017-09-27

先鋒投顧:新興股市仍有七成上漲空間

2017-10-05

財經觀點/高收益債 價格真的偏貴了嗎?

2017-10-02

財經觀點/保險科技 衝擊亞洲150萬個職位

2017-09-30

第一金投信教戰 公用事業基金 可攻可守

2017-09-25

富蘭克林:港股守季線反彈 補量可再攻高

2017-10-03

財經觀點/全球貿易走揚 新興市場利多

2017-09-25

財經觀點/MSCI中國獲利復甦 看好中資銀行股

2017-09-27

商品推薦

贊助廣告

留言