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《「我是有錢人」迷思653》今年投資型保單仍將大賣 但保戶知道該怎麼選嗎?

2022-02-10 12:55:28聯合新聞網 李雪雯

展望2022年,壽險業高層多半認為,投資型仍會是市場要角,但去年業績已「登頂」;...
展望2022年,壽險業高層多半認為,投資型仍會是市場要角,但去年業績已「登頂」;隨美國升息腳步接近,美元利變壽險將成市場新寵兒。圖片來源/ingimage

過年期間的媒體報導(https://udn.com/news/story/7239/6075898)指出,2021年壽險投資型保單創下史無前例佳績,帶動整體新契約保費重返兆元大關。展望2022年,壽險業高層多半認為,投資型仍會是市場要角,但去年業績已「登頂」;隨美國升息腳步接近,美元利變壽險將成市場新寵兒。

對此,同時具有證券分析師與「理財規劃顧問(CFP)」證照的陳言旻解釋,由於世界各國央行量化寬鬆,再加上台幣的升值(代表美元較為便宜)、投資市場大漲(許多客戶都從投資上賺到錢),才讓投資型保單(特別是美元計價保單)特別「火紅」。

不過在過年期間,金管會也不斷發新聞稿提醒一般大眾:投資型保單雖具有投資性質,仍為保險商品,決定連結複雜投資標的前,確認具備相關投資知識及風險承擔能力,切勿僅預期投資報酬率可能優於銀行存款利率而盲目投保,反而忽略投資型保單本質上自負盈虧,且不保證收益的特性。

在此同時,還有媒體引述一位「某保險公司高層」表示:「保險商品應該是保障資產,怎會變成客戶自己負責投資風險,其實「不厚道」,因為投資有輸有贏,也可能賺了利息賠了本(https://tw.appledaily.com/property/20220205/VTNBW6HLVRFCHEWG662TUPLOAU/)」。

當然,這話絕對沒有錯。但是,從一位「保險公司高層」口中說出來,就代表這位高層,完全不懂什麼叫「投資型保單」,而且,也是對投資型保單存有成見及不客觀的一種看法。

因為,如果銷售「投資風險轉給保戶」的投資型保單叫「不厚道」,那麼請問:「銷售把匯兌風險丟給保戶的外幣保單」,或是「銷售把宣告利率升降的風險丟給保戶的利變型保單」,又叫什麼呢?假設保險公司高層,對投資型保單都「認知不正確」,又如何能正確教導保險業務員,將投資型保單「銷售給正確的客戶」呢?!

筆者在年前,曾私下採訪了一些業者,請他們針對2022年保單銷售進行預測。但是,不論是被媒體點名的投資型保單或利變壽險,業者都不敢「發表太過樂觀」的意見。

筆者私下請教過幾位壽險公司高層,每一位都是「有苦難言」。因為,保險公司不論今年主推投資型保單,或是利變型保單(主要是外幣計價的利變壽險),恐怕都會受到「金管會的特別關切」。

假設從保險公司獲利最多的角度來看,各壽險公司今年當然會主推外幣計價的利變壽險。理由有二,一是「外幣計價保單預定利率較高,換算下來的IRR較高,也才能吸引保戶投保」。

其二則是「保險公司的投資獲利,不用像分紅或投資型保單一樣,必須『分給保戶』,可以100%獨享」。一位壽險業人士解釋,如果市場好,壽險公司賣傳統保單,減去承諾給保戶的固定收益後,其他全都是保險公司賺的。所以對保險公司來說,當然會覺得賣傳統保單「賺得較多(可以多賺)」。只不過,壽險公司這樣的如意算盤,恐怕是有違保險監理當局「希望保險公司多賣純保障型保單」的想法。

至於去(2021)年賣到爆,也被媒體點名的投資型保單(特別是類全委投資型保單),當然也在各壽險公司今年的主推名單之中。只不過,各壽險公司在面對提問時,就顯得非常的「保守」。

例如壽險業的龍頭—國泰人壽就表示,因為投資型保單過往藉由類全委協助專家代操的設計,可協助民眾解決此類問題,預期仍將維持是市場的主力商品之一。但仍不忘再三提醒筆者在引用該公司看法時,要避免用於「理財投資」、「獲益」…等字眼,而是從「保險規劃」的角度出發。

其實,有兩位壽險業副總私下告訴筆者,壽險公司不是那麼喜歡賣投資型保單,最主要是因為「獲利要分給保戶」,對公司實質收入來說,「助益」並沒「獲利全拿的傳統壽險」來的高。再加上對保險公司來說,「透過銀行通路賣投資型保單的手續費收入是分5年收,但利變壽險則是一年就收到。所以,壽險公司當然會偏愛賣利變型壽險」,一位壽險業副總表示。

事實上,對於習慣銷售儲蓄險(請讀者注意,保險分類中,並無此專有名詞)的壽險業務員來說,投資型保單銷售需要更多的金融知識,以及後續轉換的「售後服務」,所以普遍排斥銷售這類保單,而比較喜歡賣這種被俗稱為「儲蓄險」的利變壽險。

根據統計,大部分的投資型保單,幾乎都是透過銀行通路賣出。根據壽險公會的統計,去(2021)年前9月壽險業總保費收入達新台幣1兆9780億元,年減12.1%,其中初年度保費收入達5492億元,由銀行保經代通路的貢獻率就有55.04%,可以說是壽險公司的銷售主力(https://udn.com/news/story/7239/5842507)。

因此,一位壽險公司副總就認為,看保單銷售的市場趨勢,一定要從理專,而不是保險公司的角度來看。他進一步解釋,對理專來說,一檔保單的年化配息率,如果能達到8%-10%,就算第二年解約費用率是4%,也才有辦法說服客戶,把舊保單解掉,然後再買新保單,以便再賺一手佣金。而不會推銷一檔年化配息率不高(5%-6%),但值得讓保戶長期持有的標的。「因為,那不符合理專個人的最大利益」,他說。

事實上,保險公司銷售投資型保單的最大好處是:比較沒有IFRS上的增資壓力。這位副總就直言,過去投資市場大好時,保險公司的股票投資都有賺到錢。但是,當股票及債券都在跌時,除非保險公司增資,否則不可能再繼續發利變型保單。特別是IFRS要在2026年實施(國外準備在2023年就實施),其代表的意義是:保險公司若有投資虧損,就得立刻提列準備,但如果有賺錢,還得分期入帳。他認為從大環境的角度來看,並不利於利變型壽險的大量銷售。

且更重要的是,假設主推「由專家(投信)代操」的「類全委投資型保單」,對於有金控資源的壽險公司來說,才更能突顯提升金控集團綜效的結果。

從以上的分析來看,今年壽險公司已無從選擇,還是只會大推投資型保單。只不過,各壽險公司也都很無奈地表示,由於投資型保單一直以來的銷售爭議不斷,特別是金管會最近不斷發佈新聞稿,提醒業者及民眾注意投資型保單「是保險,而非投資理財工具」,且大動作要對「類全委保單投資標的過於集中在高風險的垃圾債上」進行處理,都讓業者們不敢高調大推,只能選擇「低調、再低調」。

據了解,去(2021)年大賣的5000多億投資型保單中,有8成以上是類全委保單。因此,壽險業兩大龍頭—國泰及富邦都認為,「可協助民眾解決『不知如何投資』問題」的「類全委投資型保單」,仍將是今年投資型保單的主流商品。

而其中,自結2021年,單單是「附保證投資型保單」的銷售金額,就達到159億元的富邦人壽則表示,具有「身故保本機制(假設無匯差)」的變額年金險,由於能提供被保險人在年金累積期間身故「得指定受益人」的機制,滿足保戶資產完整傳承的效果,仍將舊是其最為看好的投資型保單類型。

另一位壽險業人士則認為,今年投資型保單的新賣點在於:類全委投資型保單會具備更大的「多樣性」。例如可能降低在不同投資標的間的轉換門檻(轉換費用低一些),甚至是加入可以動態調整核心與衛星資產配置的投資策略,讓保戶的獲得穩定且波動低的收益。

不過,儘管投資型保單是今年壽險公司主推標的之一,但仍有一些市場變數。首先,就是FED的升息動作。一位壽險業副總表示,目前舊的投資型保單,月配息(撥回)仍有5.5%的水準。但是,假設現在定存一年有3%-4%,那麼,任何投資商品都別想賣的出去了。

其次的變數,就在於金管會的新規定—「附身故保障的變額年金險,身故保障倍數要低於一倍(代表「保障變低」)」、「當單位淨值低於80%時,就禁止保單撥回」,以及「投資在高收債(俗稱垃圾債)的比例(會降低年化配息率)」。這些,都會影響保戶的投保意願。

最後,筆者想要補充說明的是:假設民眾認為自己適合購買投資型保單,並做為累積資產或退休規劃之用,建議在挑選時,一定要注意以下的重點:

一、所有投資型保單的投資風險,都是由保戶負擔,完全「不保證獲利」,包括號稱「由專家代操」的類全委保單也是一樣。民眾千萬不要對投資型保單,存有太多不切實際的幻想。

二、假設不懂得投資,或是沒有時間自行投資的民眾,在選擇類全委保單時,絕對不是「選保險公司」,而是要選擇「代操類全委帳戶」。也就是「類全委帳戶」是由哪一家投信代操的?並且從過去績效(最主要是一年、三年及五年)表現好壞,來挑選類全委投資型保單。

三、如果是「只想要每月獲得穩定現金流」的人,筆者實在很想建議,不如自己去選一檔配息不是最高(因為年化配息率最高,鐵定風險不會低,日後配息吃到本金的機率絕對非常高)的月配息基金就好,還不用多付一筆保單的費用(購買保單的費用約3%,類全委帳戶費用約1.5%-2%),吃掉一部分每月配息金額。

這是因為假設民眾需要穩定現金流,可以利用的工具實在太多了,像是銀行存本取息存款、傳統年金險、終身還本壽險。如果嫌報酬率不夠高,可以直接選月配息基金,還真的不需要再多花錢(要支付保單費用及類全委帳戶管理費),請專家來代操。

再說了,退休人士需要固定的現金流,只限於「真正退休後」。因為在年金累積期(保戶沒有退休,沒有固定現金流需求)時,需要穩健地進行投資,以累積充足的退休金;而在年金開始給付(保戶已退休,真正有固定現金流需求)之後,才按期領取年金。

假設讀者對以上這段話不甚了解,只需要問問自己:所謂的「退休後長壽風險」,最擔心的是退休前,或退休前面幾年的生活費著落?還是擔心自己可能活到一百歲以上,原本準備的退休金不夠?

如果擔心的是後者,就更不應該在乎投資後,能不能立刻領到配息(現金撥回)?因為,任何月配息基金都不是小叮噹(多拉A夢)的神奇百寶袋,絕對不可能讓投資人,在市場利率不高之際,還能長長久久領取高配息,且永遠不會配到本金。至於那些「選擇立刻享有配息」的人,至少該有「高配息不可能永遠領不完」的正確認知,且要有「本金全數領完就沒有了」的心理準備才是!

事實上,越是要金融機構「保證收益」的金融商品(例如前面提到的「存本取息」定期存款,或是傳統遞延年金險或終身還本壽險),在目前市場低利率之下,除非期初本金非常龐大,否則每期的利息或保險金,根本不可能讓民眾,維持一個不錯的退休生活。

簡單來說,民眾在未退休前,並不需要固定領取配息;而在正式退休後,才需要定期領取年金,以支應各項退休後的生活費用。而在各種投資理財工具中,差不多也只有變額年金險,能夠透過投資複利效果讓財富增值,以便能在期初本金不用太高的前提下,提供保戶一個金額比銀行定存還高的定期、穩定的現金流(年金)(請見下表一、二)。

表一、幾種可以當做退休規劃的投資理財商品優、缺點比較:

說明:以上暫未考慮稅率負擔的問題

表二、幾種適合退休規劃投資理財商品的「保證領取」及「本金是否損失」的比較:

說明:以上暫未考慮稅率負擔的問題

更何況,所謂的「專家代操」,就是因為一般大眾,完全不懂得挑選投資標的,也沒有時間做功課進行投資,不知道何時應該全力加碼?何時應該保有更多現金在手?或是不知道在什麼樣的市場狀況下,分配投資在股票及債券的比重?且這位「專家」,是真的有根據他的金融專業,幫民眾從眾多股票及債券的基金標的中,做出正確的資產配置。

四、年紀大者千萬別買變額(萬能)壽險。就如同陳言旻所說,變額萬能壽險可以讓收入不高的年輕人,用相對比較便宜的保費,獲得更高的保障。且可利用繳費彈性特色,減輕繳費壓力,以因應人生各階段不同保障需求。

但是筆者想在此再三提醒:假設有身故保障需求的保戶,在挑選變額(萬能)壽險時,一定要選擇危險保費按「第六回合生命表」的保單。如此一來,才能夠用最低廉的保費,換到最高的保障。

且特別值得注意的是:由於投資型保單的危險保費,會逐年調高,所以,變額(萬能)壽險完全不適合年紀超過50、60歲以上的民眾購買(理由請見之前的專欄—《「我是有錢人」迷思644》一錯再錯,難怪保戶的投資,會以悲劇收場:https://fund.udn.com/fund/story/7488/5901231裡的各年齡危險保費走勢圖)。

《免責聲明》本專欄所提供之資訊,均由作者自行蒐集並撰寫完成,所有觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算,均已力求精確,惟不保證其正確性,也不作為任何投保或購買的建議,對此不負任何法律上的責任。另外,本專欄版權所有,轉載請註明出處。

《延伸閱讀》

李雪雯的健康財富百寶箱》(若讀者有相關投資理財問題,也歡迎在此專欄或以上粉絲團留言,個人將盡力、盡速回覆),在《聯合新聞網》刊登超過1星期的文章,將會轉貼在「個人部落格」中

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