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研判資金流向 盯利差變動

2020-06-12 23:48:31經濟日報 記者王奐敏/台北報導

3月因為新冠肺炎疫情引發全球股市下跌,近期隨疫情趨緩,各國陸續解封,以及主要央行大行貨幣寬鬆政策之下,大部分市場已自3月低點展開反彈行情,法人正密切觀察美元與高收債利差變動,做為第一時間資金流向研判依據。

群益投信投資長李宏正表示,以S&P 500為例,這波回檔超過三分之一,跌深本來就有反彈的可能,且美國聯準會啟動的量化寬鬆(QE)規模之大,前所未見。此外,一般散戶2月以前其實持股偏低,因此沒有額外的殺盤力道,低檔時反而提供低接的空間。

李宏正分析,隔離措施對消費的殺傷力很大,也使得經濟停頓,消費占美國GDP六成以上。不過從股市來看,消費占S&P 500的比例沒這麼高,25%是資訊與通信科技,15%是醫療,等於四成是防疫概念股受惠,也是今年來少數表現好的產業。

此外,中國大陸率先解封,5月製造業採購經理人指數(PMI)已回到50以上,隨美歐5月下旬陸續解封,後面幾個月的回升更明顯,全球PMI也會持續回升,因此股市已先反應此預期。

接下來除了疫情,需持續觀察的首先是獲利數據,疫情對經濟仍有一定程度衝擊,市場雖然樂觀預期V型反轉,但解封速度仍緩慢,如果解封進度不如預期,獲利數據不夠亮眼,市場就有可能再修正。

其次是美中貿易衝突,美國總統川普為了年底選舉,近期不斷打擊中國大陸,不過這可能也是美國社會經濟的共識,對中國大陸的態度競爭大於合作,這對投資信心也會有影響。

觀察指標方面,美元是近期最有效的觀察指標,美元走弱,代表資金寬鬆到了一定的程度,有助於確保資金充沛行情,美元微幅偏弱,市場風險偏好程度也會上升。美國原本基本經濟就優於其他國家,聯準會擴大QE,消除了通縮風險以及流動性風險。

再來是觀察信用利差。美國高收益債指數的信用利差3月時短暫突破1,000個基本點,目前已經明顯收斂,但利差仍相對高,未來隨各國逐漸解封,經濟陸續回到正軌,利差可望再收斂一些。利差愈小,等同市場認為高收益債違約的風險愈小,也代表對後市經濟成長動能愈趨樂觀。

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免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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