《「我是有錢人」迷思593》用實際數字，幫年年還本型終身壽險算個帳！
前一陣子，有媒體刊出一篇「保證利率保單成絕響」的新聞，裡面提到某一張市場上所銷售的「年年還本終身壽險」，訴求10年滿期之後，年化報酬率（IRR）可以達到1.8％以上。
這篇新聞裡有提到：「由於這是由壽險公司保證利率，且年年還本可作為退休金或現金流規劃」，去（2019）年到今（2020）年1月（停售效應遞延），二張保單共銷售437億元」。
此外，文章中還提及：「保單屬於『季節限定』商品，就是去年衝最後一波，今年就不再銷售，且再沒有『同款』，即已絕跡」，並且強調：「因為今年責任準備金利率已下調一碼（0.25百分點），所以保單預定利率下降，因泚年化報酬率自然比不上去年那張」。
因此，就有一位網友寫信給筆者，說她去年就是「遲疑了一下」，沒有買到新聞中所提到的保單。看到這新聞讓她覺得：如果有壽險公司，再推出類似的商品，似乎應該「趕緊去搶買才是」！
關於這個問題，筆者將從兩個方向來進行分析。其一是「把這張當做短天期定存是否OK」？其二則是「把這張年年還本的保單，當做穩定退休金來源是否OK」？並且由筆者一位曾經擔任過壽險顧問的好朋友—心學堂執行長，也同時是一位國際認證理財規劃顧問（CFP）的陳敏莉，照著保單DM上的數字，用幾個Excel所試算出的圖表，幫所有讀者「解惑」。
首先講重點，儲蓄險仍劣於銀行定存。在這一點上，筆者的看法跟陳敏莉是相同的。儘管新聞中提到，這張終身還本型壽險第10年的IRR，有接近2％的水準，似乎看起來「優於銀行目前定存利息」。
但是且慢，身為「敏莉理財心學堂」粉絲專頁的版主陳敏莉，就實際以下圖一的比較，方便讓讀者能快速理解：把10年以上繳費期的保險當短年期儲蓄，是多麼差的一盤買賣？
在上圖一中，黃色曲線是保戶所繳的「累積保費」，綠色曲線則是保單在不同年度的「年度末解約金」，至於紅色曲線，則是將所繳保費，改存銀行定存利息1％之下的年終本利和。上圖一有一個很大的重點是：保戶投保後前幾年就解約，解約金遠遠低於總繳保費。
以上的意思就是：除非保戶在投保後的6年內，完全不動到這筆錢，否則，民眾還不如老老實實地，把錢放在銀行定存中，既能確保本金100％不會虧損，又能享有一定的利息收入。
其次，如果想把這張年年還本的保單，當做穩定退休金來源，對此，筆者的看法跟陳敏莉有所不同。陳敏莉認為這張還本壽險，具有以下2大功能—「年年還本」，以及「透過受益人安排贈與（生存金）或傳承（身故保險金）」。所以，如果「使用需求」高於「累積需求」時，又希望透過保單留一筆錢給家人的時候，透過這張年年還本終身壽險來打造現金流+資產傳承，是OK的。
但筆者的看法則是：從下圖二中就可以看出，40歲男性保戶要每年繳交高達41萬多元的保費，才能換取「依保額一定比例計算」的生存保險金。從第7年開始，每年生存金才能領5萬2000元（對，讀者沒看錯，就是年領5萬多元，換算成每月的金額，就只有4300多元而已），從第1到第6年，最低年領6300元，最高才年領3萬7800元。
也許單看上圖二，民眾對這種年年還本終身壽險的「提供退休現金流功能之差」，還不會有特別感覺。但如果筆者把「6年總繳保費」，與歷年所領生存保險金加總，也就是自保戶65歲退休之後，到保單契約截止的110歲這段期間的「總領生存保險金」繪成比較圖（請見下圖三），就會更加「印象深刻」了。
簡單來說，如果無法預期自己買了這張保單，還能存活50年以上（活到90歲以上的高壽），就根本別想把自己原本所繳的保費「100％回饋到自己身上」！
更何況，這張年年還本壽險雖然能提供穩定的現金流，但每年能領的金額卻與所繳保費，卻是「極度不相稱」！同樣以上圖二為例，能夠年繳41萬保費的人，照理說是財力「還算雄厚」之人。這樣的人所圖的穩定現金流，應該不只是一年區區5萬多元吧？
當然很多業務員及保戶都會說：就算被保險人生前，領不完所繳保費，全都可以在身後，讓保單的身故受益人，領回一筆「不用計入被保險人遺產」的保險金，以達到「資產傳承」的目的。
但保戶可別忘了：當身故保險金並不是用在自己身上，而是留給兒女子孫享用的，已經算是脫離了「所存的退休金，100％用在自己身上」的意義。更何況，如果保戶並沒有子女時，如此花大錢買一張「現金流」並不高的年年還本型終身壽險，恐怕是應該審慎思考的一件事。所以關於這一點，筆者非常讚同陳敏莉的看法—對於沒有資產移轉需求的民眾，該買的是年金險，而不是年年還本型壽險。
以上，是從「短年期儲蓄」及「穩定現金流」的角度，幫保戶用實際數字進行分析。對於「替代長天期儲蓄」工具之用，同時具有CFP身份的陳敏莉，卻仍舊覺得「並非那麼划算」。因為她認為從個人財務管理的角度來看，儲蓄險比較適合用於「保存資產」或「傳承資產」，而不適合用於「累積資產」。
陳敏莉進一步解釋，從財務規劃上來看，每個人首先都會面臨重病、重殘與死的太早的問題。這時候，民眾就要為來不及保護的自己與家人，用最低的保費，買到最高的保障。特別是當「風險發生了，但口袋裡沒什麼錢」的時候，民眾該買的是「純保障型」的保險，而不是保障金額不高的儲蓄險。
其次在「短期資金需求」方面，也完全不適合買「低保障、高保費」的儲蓄險。就像這一陣子，在新冠病毒疫情的影響下，有的人面臨放無薪假或失業，除了部分能仰賴勞保的失業給付外，就只能靠平日存下的緊急預備金來應急。因為儲蓄險在投保的前幾年解約，會有相當高的解約金、保戶極有可能無法100％領回所繳保費，所以陳敏莉特別強調，緊急預備金就只能放在活儲或定存，也絕對不能用來購買儲蓄險。
至於一般理財大眾的「長期資金需求」，雖然可以購買儲蓄險，但陳敏莉也認為「長期資金需求」最好的籌措方式，應該是靠「長期投資」獲得，而不是年複利報酬率極低的儲蓄險。
「就算理財大眾不善於投資，購買長天期美國公債，年複利報酬率也有3％，比這張保單的長年期IRR還要高」，她說。因為，實際以40歲投保，且領到110歲仍生存為例，持續領生存金與祝壽保險金（為保險金額的2.55倍）70年下來的保單IRR，也才不過2.07％而已。
而陳敏莉所謂的「保全資產」意義是：不圖利息的高低，只要不會虧到本金即可。這個時候，可以用儲蓄險來「保全資產」。在她的想法中，當「個人資產規模夠大，且足夠退休之用」，很合適把高風險的股票資產獲利轉購還本型儲蓄險，或是保守族又高薪水的人，把部分薪水轉存還本型儲蓄險。否則，如果所累積的資產嚴重不足時，千萬別把購買儲蓄險，當做累積財富的工具才是。
陳敏莉也表示，任何儲蓄險的每年IRR都是不同的，特別是以這張保單為例，前5年的IRR根本就是「負值」（有關保單各年度IRR的算法，請見以下Box）。
Box、如何計算終身還本型壽險的IRR？首先，將DM中的「年繳保費」、「當年度領取的生存保險金」與「年度末保單現金價值」等數字，分別填入下圖四中的B欄、C欄與E欄。記得第一筆保費繳交的年期是0，而如果保戶要計算第10年的保單IRR，「年度末保單現金價值」數字，就只能列出第10年數字，並列入在年期10的欄位裡。
其次，在E13欄中，輸入「=IRR(E2:E12)」，就可自動算出IRR數值。
對於不會計算保單IRR，或是受限於商品DM上的資料不足，保戶無法算出每一保單年度的IRR時，陳敏莉在此提供理財民眾，一個很簡便的估算保單IRR方法是：一張保單的任何一年IRR，絕對不可能高於這張保單的預定利率（通常會寫在保單DM或保單條款裡，民眾可以請保險業務員提供正確資料）」。
她解釋其中的理由很簡單—因為保戶所繳的保費，不是全都拿去投資生利，而有一部分是用做支付業務員佣金與保險公司管銷成本之用，還有購買保障的費用(又稱為死亡保費)。所以可以這麼說：沒有宣告利率的壽險保單的預定利率，就是這張保單IRR的「天花板」，且持有保單年期越長才解約時，持有期間的IRR才會越接近保單的預定利率。 如果是利率變動型壽險，透過宣告利率有機會得到「宣告利率超過預定利率」時的回饋金。由於壽險結構中的高費用率，就算宣告利率一直維持跟DM相同，IRR也絕對不可能高於DM上的宣告利率。這兩年宣告利率還不斷下修，無論持有幾年，IRR 只會比期待中更差。
雖然保單的IRR，是保戶比較不同保單的重要標準。但陳敏莉也不忘建議想要買儲蓄險的民眾，不是先比哪一張儲蓄險的IRR最高，而應該要先了解自己的用錢或存錢需求為何？
也就是說，民眾一定要先評估自己的存錢需求，是為了「累積財富」或「定期擁有一筆現金流」？如果民眾是想要「累積財富」，就根本不適合買有「定期現金流」的「還本型終身壽險」；如果想要「定期擁有一筆現金流」時，民眾還必須注意還本的頻率與金額，是否與個人完全相符（例如將還本的生存保險金，用於每年全家出國旅遊費用，就不適合買「兩年或三年還本」的保單）。
此外，陳敏莉還要再一次提醒民眾：這筆買儲蓄險的錢，一定要是閒錢，而不是隨時有可能用到的錢。因為，儲蓄險在投保之初就解約，幾乎拿不回什麼保費。民眾一定要記得：紀律儲蓄、強迫儲蓄雖是件好事，但也要記得：不要把所有的儲蓄力都放在長期繳費的保險上，儲蓄工具要「分散」才是！
《免責聲明》本專欄所提供之資訊，均由作者自行蒐集並撰寫完成，所有觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算，均已力求精確，惟不保證其正確性，也不作為任何投保或購買的建議，對此不負任何法律上的責任。另外，本專欄版權所有，轉載請註明出處。
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《李雪雯的健康財富百寶箱》（若讀者有相關投資理財問題，也歡迎在此專欄或以上粉絲團留言，個人將盡力、盡速回覆），在《聯合新聞網》刊登超過1星期的文章，將會轉貼在「個人部落格」中
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