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預防錯誤的投組: 買進全球債券型基金之前,投資人需要留意的四大問題

2014-09-18 10:20:22聯合新聞網 晨星亞洲研究部

近年來,投資人對於海外債券的投資興趣逐漸增加,全球債券亦持續吸引投資人目光,但如何挑選合適的投資標的卻是相當棘手的一件事情,因為全球債券型基金之間可能會有明顯的差異。舉例來說,各檔全球債券型基金的外匯風險、市場成熟度、利率風險皆不相同,且其投資偏好(政府債券或公司債券)也不一樣。

上述的差異皆會影響全球債券型基金的風險與報酬狀況。投資人在投資全球債券型基金之前,應先留意下列4個問題。

問題1: 目前投資組合中海外債券的投資比重部位?

投資人可檢視目前投資組合中的海外債券投資部位。從基金公司的網站上可獲得最新的基金資訊,當然也包含了你所投資的債券型基金在海外債券的投資比重。

問題2: 為何投資於海外債券?

在相對穩健的固定收益投資部位中,加入全球債券型基金的投資,是為了更積極地尋求較高的收益嗎?投資人是否能接受波動幅度低於股票型基金,但卻高於高信評的美元債券型基金的報酬波動幅度?

答案若是肯定的,投資人便可找尋一些投資定位較積極的全球債券型基金。在這類型的基金當中,有許多基金會針對其外幣部位進行避險,並且大量投資於新興市場債券。「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」便是其中一個例子,基金經理人Michael Hasenstab並未投資於許多全球債券型基金所持有的已開發市場債券,而是將焦點放在財政狀況持續改善的新興國家所發行的債券上。此類型基金的報酬表現相當優異,但值得留意的是,其與股市的連動性也明顯較高。

不過,投資人考慮投資於全球債券型基金的原因,也有可能為了是將資產分散配置於全球市場,而不是為了大幅提升固定收益投資部位的投資報酬率。在這樣的情況下,挑選一檔風格較為穩健(進行貨幣避險操作,並著重投資於已開發市場)的基金產品,較能夠幫助投資人達成投資目標。

問題3: 是否完全瞭解基金投資策略?

投資人應徹底瞭解基金的投資策略,以及基金對自身投資組合所可能帶來的影響。下列的評估因素提供投資人參考。

避險策略:通常是決定各檔全球債券型之間的關鍵因素,不同的避險策略會使全球債券型基金的風險與報酬狀況也隨之不同。對以投資美債為主的投資組合而言,配置於非美元計價債券的基金所帶來的資產分散配置效果,通常會大於配置於進行避險操作的基金。不過,這也是未進行避險操作類型基金的缺點,因為其報酬波動程度會高於進行避險操作的基金。

市場成熟度:大部分的全球債券型基金都可以投資於新興市場及已開發市場,但在實際投資時,這些基金卻有明顯的落差。基本上,新興市場債券比重較高的基金會具有較佳的長期報酬率,但此類型基金的報酬波動程度也相對較高。

債券配置:基金所投資的債券類型也會不同,某些基金僅投資於政府債券,而另一些則傾向投資於公司債券。值得留意的是,一檔著重投資於政府債券的基金,並不代表其投資策略相當保守。舉例來說,「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」便著重投資於新興市場政府債券,但該檔基金的報酬波動程度亦較同類型基金來的高。

問題4: 合適的資產配置比重?

在投資人找尋到合適的基金,並徹底瞭解此基金的投資策略後,投資人接下來便應考慮該檔基金的配置比例,但這個答案需取決於投資人所選擇的基金類型而定。

如果投資人選擇投資屬性較積極的基金,尤其是並未進行貨幣避險操作的基金,投資人對該檔基金便不宜配置過高的比重,或許占固定收益投資部位10%以下會較為合適。

然而,倘若投資人所選擇的是操作風格較為穩健,並進行貨幣避險且著重投資於已開發市場的全球債券型基金,投資人相對上可以給予此檔基金較高的投資比重,因為此類型基金的風險/報酬狀況與高信評的美國債券相近似,並且能夠提供部分資產風險分散配置的效果。在Vanguard的一份研究報告中指出,將固定收益投資部位中,約20%至40%的資產,配置於進行貨幣避險操作的全球債券型基金,能夠為投資人增加資產分散配置的效果,卻不會大幅增加投資組合的成本。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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