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基金研究報告/貝萊德亞太股票收益基金 A2 美元

2017-06-11 06:53:12聯合新聞網 晨星亞洲研究部

國際貨幣基金組織於5月份公佈的報告中指出,亞太區經濟將維持出色表現,並預計此區域今、明二年經濟成長率分別為5.5%、5.4%。更預期在國家政策支撐下,將有利提振亞太區域的內需市場,並降低全球貨幣政策趨向緊縮的影響。同時,聯準會上週公布的會議紀錄顯示,美國貨幣政策將保持循序漸進的腳步,則持續有利亞股資金面的表現。

Oisin Crawley與Chris Hall分別自2014年7月2日、2015年6月30日開始管理此基金。Crawley具有15年的投資經驗,在2014年加入貝萊德之前,已有管理亞太區股票的8年經驗。Hall則有25年的投資經驗,惟其亞洲股市投資生涯是從2015年開始。

★投資策略部分:

貝萊德亞太股票收益基金未有固定的投資風格,惟其投資流程聚焦於股息股利。二位經理人與亞洲股票基本面研究首席Andrew Swan及風險與量化分析團隊(Risk and Quantitative Analysis Group)合作密切,以判斷在不同的市場趨勢轉折點中,適當運用4個股息策略。此4個股息策略為:防禦型-低成長股票,惟股息大於4%;股息合理成長-股息大於2.5%,且具有強勁的本益比成長條件;股息冠軍-股息達1.5%,且在股息成長方面,具有出色的歷史表現,甚至未有減息紀錄;高股息-個股12個月的股息位居個別市場的前20%。

二位經理人另依據企業獲利與資產負債表體質,評估每檔股票的配息是否具有續航力。此基金投資組合由60-90檔股票組成,且單一個股部位會參考其基準指數-MSCI所有國家亞太區(不包括日本)指數,加/減碼2%,而追蹤誤差目標設定在3%-8%之間。此外,經理人一方面在完整市場循環中,將股息目標設定為4%;另方面,以挑選目前或是預估在接下來12個月會固定發放股利的個股為原則,以期優化其股息股利投資策略。

★投資組合方面:

亞洲基本面股票團隊於2016年積極找尋投資價值,因此,二位經理人已從防禦型股票收益標的(類債券),於去年轉為週期型股票收益(高股息、股息冠軍)。經理人之一的Chris Hall並預期,中國銀行的壞帳問題可望改善,且看好中國建設銀行、中國銀行;他另對澳系銀行則持中性態度,但視澳盛銀行為優先標的。Chris Hall則在亞洲百貨零售與財富管理行業中,挑選股東報酬率較高的標的。

截至2017年4月30日止,此基金首要投資產業為金融業(33.13%),且持重大於其基準指數MSCI所有國家亞太區(不包括日本)指數;其次為資訊科技產業(15.52%),持重則低於其基準指數;配置分別位居第三、第四的物料與能源產業,其比重則均大於其基準指數。個股方面,三星電子則為此基金之首要標的,比重為5.75%,原因在於Hall偏好其DRAM業務,與該公司重視改善公司治理的因素。不過,他對中國網路業者的青睞度較低,如:騰訊,原因在於它們低股息,甚至不發放股利的情形。市場佈局方面,中國、澳洲、台灣為前三大市場;其中,經理人對台灣市場的配置比重大於其基準指數。

★基金績效及風險方面:

此基金於2014年7月2日-2016年10月31日之間,報酬略低於其基準指數,且同期之間,此基金波動性較其基準指數為高,肇因於經理人判斷市場趨勢轉折出現之時,決定轉而配置週期性類股的影響。不過,整體上,二位經理人依舊能在完整市場週期內,讓基金有出色表現。風險方面,截至2017年4月30日止,此基金近三年的標準差為15.77,低於其基準指數的15.38,反映此基金表現波動度略高於其基準指數。

貝萊德亞太股票收益基金 A2 美元與亞太區不包括日本股票收益基金近5年報酬率前5名績效表:

資料來源:Morningstar(晨星),報酬率以原幣計,數據截至2017/05...
資料來源:Morningstar(晨星),報酬率以原幣計,數據截至2017/05/31

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