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MORNINGSTAR基金市場月報 (截至02月17日)

2017-02-22 15:38:23聯合新聞網 晨星亞洲研究部

2月份,企業獲利良好、經濟數據樂觀、川普釋出減稅訊息,並對中國領導人釋出善意,有助全球金融市場表現,普遍以上揚結束。截至2017年2月17日止,整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為2.47%,債券型基金美元報酬率為0.84%。

美洲

聯準會主席葉倫於國會作證時表示,在美國經濟溫和擴張、通膨緩步趨近於2%之時,聯準會將逐步升息。至於升息時點,不論是3月、5月還是6月,都有可能。經濟數據中,2月份密西根大學消費者信心指數初值較上月下降;其中,由於此次調查反映出不同政黨背景對川普執政的信心落差,且川普尚未對減稅、醫療改革、公共建設等事項做出更為詳盡的說明,故又以消費者預期指數較上月下降的幅度較高;此外,受訪者認為美國通膨將維持於低水平。商務部公佈的去年貿易統計數據顯示,美國整體商品貿易逆差較2015年減少1.5%;主要肇因於原物料價格下跌的影響,進口金額比2015年減少2.6%;另方面,受強勢美元的拖累,出口金額較2015年減少3.2%。聯準會公佈去年12月消費者信貸成長金額不如市場預期;而2016年全年美國消費者信貸增幅為6.4%,是2013年以來最低。

今年1月份,經季調後的新屋完工較上月減少,同期間建築許可月增 4.6%。今年1月份經季調後的通膨月增0.6%,同期間零售銷售成長 0.4%。ADP公佈今年1月份新增246,000個就業機會,其中又以中小型企業表現最佳。截至2017年2月17日止,美國三大指數的最終漲幅在3.17%-3.99%之間;羅素2000指數則上揚2.79%;美國股票型基金組別美元報酬率介於2.74%-3.38%之間。

巴西去年12月的百貨零售降幅符合預期,然2016年全年的百貨零售銷售年減6.2%,並為2001年以來最差的表現;巴西 12 月經濟活動指數年減 1.82%。此外,巴西2016年經濟衰退4.55%,為1990年以來巴西經濟萎縮最大的幅度;惟該國央行略下調今年經濟成長幅度至0.48%,但略將2018年經濟成長表現上調至2.3%;並預期今年通膨為4.47%,明年通膨將為4.5%。僅管該國經濟數據持續不佳,然受到市場預期該國央行可望繼續降息、中國財政政策訊息帶動其商品物料類股表現的影響下,截至2017年2月17日止,巴西Ibovespa指數上漲4.76%;持續受到市場普遍預期聯準會採緩步升息步伐的影響,巴西里拉升值1.33%,巴西股票型基金組別美元報酬率升至5.41%。由於巴西與墨西哥股匯齊漲,拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率為4.14%。

歐洲

歐洲央行行長德拉吉上週在歐盟國會報告中指出,歐元區經濟復甦正在加快,但仍需要刺激,而近期受到能源價格上升的影響,有助歐元區通膨上揚,但僅止為一次性的表現,故歐洲央行暫不計劃終止經濟刺激計劃。他並指出,低利環境雖不利銀行於去年第一季的獲利表現,但獲利表現已於第二季趨於穩定。至於信用或資產泡沫的疑慮,他則肯定目前公司債與股價的表現尚與整體基本面一致。

歐盟統計局公佈歐元區去年第四季經季調後的成長率季增0.4%,年增1.7%;去年12月工業生產價格月增0.7%,而同期經季調後的工業生產則月減1.6%;同期經季調後的百貨零售銷售減少0.3%。歐盟委員會公佈今年1月份歐元區消費者信心初值較上月微幅增加0.2;同期的歐元區百貨零售PMI較上月略為下降至50.1,反映出歐元區整體百貨零售銷售停滯不前;而德國與法國零售銷售量增加,降低義大利零售銷售進一步減少的衝擊。

德國去年第四季GDP季增0.4%,2016年全年GDP則成長1.9%;今年1月份通膨為年增1.9%;同期英國通膨年增1.8%,持續擴張趨勢。德國、法國去年12月的工業生產分別較前月減少3%、減少0.9%,且法國工業生產的減幅大於預期。而2月份的德國ZEW經濟信心指數較上月下降,該單位表示,受到近期公佈的工業生產與出口數據不理想,歐洲政治風險上升與美國經濟政策未見明朗的影響,ZEW信心指數下降6.2至10.4。僅管歐洲市場政治風險未減,然受到企業併購、獲利消息、美中緊張關係降溫,國際投資市場氣氛偏多,截至2017年2月17日止,泛歐600指數上揚1.53%;歐元區藍籌50指數則上漲1.93%。受到歐洲央行行長肯定寬鬆貨幣政策將持續的談話影響,歐元貶值1.64%,進行貨幣對沖策略的歐洲股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率微升至2.24%;其餘歐洲股票型基金組別則受到歐元貶值的拖累,美元報酬率下降至0.16%-1.58%之間;歐元區單一國家基金組別美元報酬率下降至負0.33 %-1.33%之間。

僅管土耳其經濟持續受到該國內政治風險、恐怖攻擊事件的干擾,然由於銀行、金融、地產類股的交叉表現,土耳其National 100指數上揚2.94%,加上土耳其里拉強勁升值3.81%,有利土耳其股票型基金組別美元報酬率表現,為6.21%。

亞洲

中國海關總署公佈1月份進出口貿易數據,以人民幣計的進出口總值年增19.6%;其中,出口年增15.9%、進口年增25.2%、貿易順差收斂2.7%。然今年1月份中國外匯存底持續下降,已低於3兆美元。且今年1月份財新中國綜合PMI指數較去年12月下降,至52.2,製造業與服務業均擴張放緩趨勢未變;而統計局公佈官方的今年1月份製造業PMI為51.3較上月微幅下滑;其中,生產指數和新訂單指數亦分別比上月微幅下滑。同期CPI月增1.0%,年增2.5%;PPI月增0.8%,年增6.9%。中國股市持續受惠於一帶一路、其進出口表現優於預期,有助稀土、物料、有色金屬等類股表現,截至2017年2月17日止,深圳A股指數、上證A股指數分別上揚1.45%、1.36%;中國股票、中國股票-A股型基金組別美元報酬率分別為3.39%、1.53%。

台灣行政院於月初通過未來4年總體經濟成長目標,今年經濟成長率目標為2%-2.5%,未來4年則在2.5%-3%之間,且皆已把美國總統川普上任後新政策等相關變數納入考量;主計處上調今年經濟成長率預估至1.92%。財政部表示,台灣1月份進出口分別成長7%、8.4%,並分別為連續第4個月、第5個月的正成長,反映經濟持續擴張。台股主要受到國際股市偏正向、資金量能放大、類股輪動的影響,截至2017年2月17日止,台灣加權股價指數上揚3.3%,新台幣升至1.83%,台灣大型股票型基金組別美元報酬率為4.81%;台灣中小型股票型基金組別美元報酬率則為5.74%。

產業股票型基金組別表現

財報樂觀、併購消息、川普釋出將放寬藥物審核規範等訊息,有利生技類股表現,截至2017年2月17日止,那斯達克生技指數上漲5.85%,產業股票-生物科技基金別美元報酬率為6.48%,為表現最佳的基金組別;產業股票-健康護理基金組別美元報酬率為5.22%。美國川普政策走向未見明朗、歐洲接連而來的大選,市場充斥不確定性,致使貴金屬價格持續攀升,截至2017年2月17日止,產業股票-貴金屬基金組別美元報酬率為5.3%。僅管美國原油庫存與原油鑽井平台數皆出現增加,然由於OPEC釋出考慮延長減產期限的訊息,壓抑國際油價表現,截至2017年2月17日止,布蘭特原油僅上揚0.2%,產業股票-能源基金組別美元報酬率為負1.47%,是表現最差的產業股票型基金組別。

債券型基金組別表現

僅管美國最高法院駁回川普針對穆斯林祭出入境管制的行政命令、聯準會葉倫釋出較為鷹派的升息訊號,然在川普政策不確定性,市場風險意識仍存的影響下,美國10年期公債殖利率波動向下。另方面,即便歐元區經濟與通膨保持擴張,然在法國總統大選風險升溫的影響下,截至2017年2月17日止,德國10年期公債殖利率逐步下行。即使美歐通膨回升、能源價格趨穩、歐美公債價格上揚,然由於股市續探新高,資金面不利債市表現,以至於巴克萊通膨連結債券指數下跌0.8%,通膨連結債券型基金組別中,受到歐元貶值的影響,全球通膨連結債券-歐元對沖基金組別美元報酬率為負1.62%,為表現最差的債券型基金組別;其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率介於負1.62%-負0.16%之間。

政府公債價格走升、公司債市場仍多在消化1月份新發行的公司債商品,交易量減少,未有助公司債利差表現,投資於前二債種的多元化債券型基金組別中,由於南非蘭特幣升值2.93%,推升南非蘭特/納米比亞元多元化債券型基金組別美元報酬率至3.73%;其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於負1.57%-0.46%之間。而以投資等級債券為主的全球債券型基金組別中,受惠於聯準會鷹派升息態度,美元指數上揚,全球債券-美元傾向基金組別美元報酬率上升至1.93%;其餘全球債券型基金組別美元報酬率則在負1.49%-1.09%之間。

能源價格趨穩、葉倫釋出鷹派的升息訊號,肯定美國經濟復甦,且在投資人持續青睞高收益債券的因素影響下,截至2017年2月17日止,美銀美林全球高收益債券指數上揚0.49%。高收益債券型基金組別中,美元指數上揚,有利亞洲高收益債券基金組別美元報酬率上升至1.41%;其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於負1.04%-1.37%之間。

僅管葉倫釋出鷹派升息訊號,然中國進出口表現優於預期、穆迪上調印尼主權信評展望,且新興市場利率仍優於美歐等已開發市場,有利摩根全球新興市場債券指數上揚1.18%。新興市場債券型基金組別中,由於歐元貶值0.77%,推升全球新興市場債券-歐元傾向基金組別美元報酬率至負0.63%;其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率則在1.45%-1.61%之間。

二月美元報酬績效最佳的20組基金組別

資料來源:Morningstar(晨星) / 組別平均報酬率以美元計,為所有基金...
資料來源:Morningstar(晨星) / 組別平均報酬率以美元計,為所有基金級別之平均值。一個月報酬率為 01/Feb-17/Feb,以上數據截至2017年02月17日。

二月美元報酬績效最差的20組基金組別

資料來源:Morningstar(晨星) / 組別平均報酬率以美元計,為所有基金...
資料來源:Morningstar(晨星) / 組別平均報酬率以美元計,為所有基金級別之平均值。一個月報酬率為 01/Feb-17/Feb,以上數據截至2017年02月17日。

通膨
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