啞鈴式投資 搶賺趨勢財

元大投信昨（26）日舉辦下半年投資展望，元大寶華綜合經濟研究院顏承暉表示，金融環境面臨投資人高度擔憂、資產價格卻持續昂貴挑戰的困境，建議投資人採啞鈴式布局，聚焦趨勢市場。顏承暉說，採用啞鈴式布局的好處是，在掌握經濟成長同時，配置與經濟表現低度相關資產，例如趨勢向上、評價較低的市場，可降低受市場影響程度。

顏承暉表示，金融市場已面臨指標分歧怪象，衡量投資人擔憂程度的經濟政策不確定性指數、諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）評估系統風險的周期調整市盈率（CAPE），以及美國銀行基金經理人調查全球經理人認為股市偏貴比率，全數來到金融風暴後高點，VIX恐慌指數卻徘徊歷史低檔，顯然市場處於投資人高度擔憂，資產價格卻遲遲不修正的兩難困局。

元大寶華評估市場風險，更看重基本面轉折，顏承暉指出，元大常用OECD領先指標觀察經濟，優勢是該指標轉折次數少，一旦轉折往往代表行情將大幅修正，但目前指標顯示景氣向上，下半年仍可望是基本面趨堅、資產價格偏貴狀態，唯一要擔憂是聯準會加快升息或縮表，但兩大議題釋出鴿派訊息，尚不至於反轉經濟循環。

針對台股昨再衝破27年高點，向上挺進10,500點，元大投信總經理劉宗聖表示，以台股4,000-7,000點、7,000-10,000點及10,000點三個階段來看，分別代表投資人低成本低預期、中成本高預期、高成本低預期，價格位階顯然已貴，但本波上漲由權值股領漲，以台積電和鴻海為例，反而是從製造者、整合者到創新者的階段，市場很難給創新一個評價，也就難確認台股高點。

若從全球位階分析，台股本益比約15.9倍，相對韓國、印度、美股來得低，有超過3.6%的股息殖利率，元大投信預期還有空間，第3季建議把握蘋果新機、人工智慧、高殖利率三大題材。

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