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摩根教戰 Q2股優於債

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2017-04-13 00:16:23 經濟日報 記者趙于萱/台北報導

摩根亞洲首席市場策略師許長泰昨(12)日來台表示,全球經濟穩定增長,第2季「股優於債」主軸不變。

但美股面臨評價過高與川普隱憂兩大風險,分散布局最好轉向歐股與新興市場,債券部位也應增持新興債。

許長泰昨在摩根第2季投資展望形容,投資好比馬拉松,經濟基本面就像跑者,企業盈餘增長、良好經濟政策預期,是參加馬拉松追求的目標,由於今年以來全球股債齊漲,主要國家經濟數據也平穩,特別是美國核心通膨靠攏2%目標,稱得上是跑者健康而且目標明朗,為風險資產帶來支撐,股票可望優於債券。

不過,跑者必須留意跑道開始轉陡,除了不可預期的政治經濟風險,許長泰表示,領頭羊美股正浮現兩個隱憂,第一是市場預期標普500指數企業盈餘年增9%,股市本益比與本淨比卻高太多。

其次川普原先宣示的財政改革還未出爐,優先提出的醫療法案已受阻,財政刺激方案預估8月討論,實際進度可能更晚。

針對聯準會升息,部分機構預期最多升四次,但摩根團隊認為,期間或因市場波動,或因黑天鵝竄出而中斷一次,因此預期升三次,至於收縮資產負債表,現階段應是聯準會測試市場反應,預期會採波動最小的方式。

許長泰說,今年股市還沒有像樣的調整,位階較高的美股承擔較大風險,相較下,歐洲與新興市場通膨雖回溫的慢,經濟與企業盈餘增長力道其實不弱,且歐股十年來表現一直落後全球股市,近期差距仍未縮窄,新興市場評價稍高的亞洲,位階對比過去10-15年也還有落差。

債券非投資主角,不過在投資組合仍是重要保護傘,許長泰表示,因應政經風險,債券配置除美國高收債,今年美元走勢溫和、新興市場體質改善,也應增持新興債,能承擔更大風險的投資人,可考慮匯差空間更大的新興本地債。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

黑天鵝匯差

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