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財經觀點/歐央減購債規模 不追隨Fed腳步

2017-11-13 00:23:16 聯合報 聯博全球經濟研究總監達倫.威廉斯

聯博全球經濟研究總監達倫.威廉斯。 圖/聯博提供
聯博全球經濟研究總監達倫.威廉斯。 圖/聯博提供
歐洲央行十月底宣布每月資產收購規模自明年一月開始縮減至三百億歐元,且購債計畫至延續至明年九月。另一方面,歐央並未對主要的前瞻指引做任何調整,亦即歐央隨時準備好在必要時擴大購債規模並延長購債時間,並預期即便將來停止對購債計畫挹注新資金後,眼前的利率水準也將維持一段時間。

歐洲央行這次為前瞻指引增加一個新要項:即便日後不再對購債計畫挹注新資金,但會將債券到期後所贖回的本金繼續轉入進行長期再投資。歐央此舉有助於打破外界的揣測,表明短期內不會追隨聯準會(Fed)縮表的腳步,讓各界注意力回歸到購債規模身上。

整體而言,此次歐洲央行展現略傾鴿派的政策態度,但未來的政策方向卻十分明確。此外,聲明稿用字遣詞的調整也不容小覷,這意味著未來歐元區仰賴貨幣刺激政策的程度將越來越低。然而,在歐洲央行調整政策方向的同時,如何避免歐元大幅升值,或避免債券市場爆發大幅賣壓,將是歐央的一大挑戰。

聯博預期,歐元區經濟成長可望將持續優於預期,屆時即便通膨表現仍稍微欠佳,歐洲央行仍可能在明年九月開始停止對購債計畫挹注新資金,藉此做好事前準備,以便在後年第一季首次調高存款利率,並在後年底首次調高再融資利率。

儘管此次會後釋出的訊息大多顯示歐洲央行調整貨幣政策的速度將比預期地更加和緩,但這些訊息並不是要傳達未來的政策方向,而是要確保在貨幣政策正常化的關鍵時刻,一切都可盡可能地平順進行下去。

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