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烏俄擂戰鼓 平衡策略三優勢正向以對

2022-02-24 19:05:31聯合新聞網 富蘭克林證券投顧

烏俄燃戰火,市場不安氣氛沉重,加以先前美國聯準會升息以紓解通膨壓力的決策已是勢在...
烏俄燃戰火,市場不安氣氛沉重,加以先前美國聯準會升息以紓解通膨壓力的決策已是勢在必行。圖為聯準會大樓。路透社
烏俄燃戰火,市場不安氣氛沉重,加以先前美國聯準會升息以紓解通膨壓力的決策已是勢在必行,富蘭克林投顧認為,現階段投資組合應朝中性配置靠攏,利於應對美國經濟與政策逐步正常化過程中伴隨而來的變數與地緣政治所帶來的不確定性。觀察美股和債市於最近一次即2015年升息前後表現(註1),升息前儘管多陷入震盪,但進入升息循環後則多能反應景氣行情而走揚,鑒於中長期經濟情勢偏向樂觀,投資人以股債配置的平衡策略,透過精選能應對升息、通膨的標的,回檔修正反而成為持續投資的好時機。

以富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)的配置為例,經理團隊目前以較具防禦的公用事業、受惠利率上揚的金融股為主,同時適度拉高現金部位提升整體防禦力,若遇不合理價跌之標的也有餘裕可逢低買進,資產與類股配置上秉持多元分散、價值股與成長股兼備,現階段相對看好價值股的韌性;此外也持有一定比重的高收益債,竭力追求「高股利」、「高收益」的雙高目標,另外配有特別股部位,藉由特別股享有股利配發優先於普通股的特性,積極創造整體收益力。

最新的全球經理人調查(註2)也顯示,經理人對循環性類股的偏好程度節節高升,其中對銀行、能源、原物料等循環類股淨加碼幅度已來到紀錄新高,並認為價值股表現將優於成長股。

富蘭克林投顧建議,基於經濟情勢仍持續正向且股市並未有反轉之虞,以中性平衡的資產配置為盾,可望從容抵禦升息前後的市場考驗且有三大優勢。

一、 多元分散提高穩定性

金融資產具多樣性,例如公司債有較高收益機會的吸引力、可轉換證券在市場上漲時可以充分參與市場行情、公債相對有高品質保護、特別股與普通股則各提供較高收益、較高股利水準,股債資產聯手,有望減低整體投資組合波動性。

二、 彈性策略上有攻下有守

平衡型基金不設定各資產類別的投資比重,在市況改變時可調整掌握最佳投資機會的標的,例如股票部位在牛市中將受惠,債券部位則可在熊市中發揮緩衝功能。

三、 穩定配息有利續航投資

不可諱言,穩定的收益表現對保有投資動力很重要,透過經理人積極於高股利、高收益範疇挖掘標的,竭力擴大收益來源,不只讓基金在市場波動時能有所緩衝,同時也有累積長期資本增值空間的機會。

註1:資料來源:彭博資訊,2022年預估股利率及本益比(2021/12/29)。

註2:資料來源: 彭博資訊,各類股取史坦普500產業指數,截至2021/12/31過去二十年月報酬相關性。

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高收益債券升息循環股利投資組合通膨
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