低碳經濟轉型進行式 基礎建設產業揭新頁
全球公私部門對推動淨零以對抗氣候變遷呈現難得一致的立場，國際能源署（IEA）預估為達到2030年的減碳目標，其中一大改革將聚焦於廣義的基礎建設，包括老舊建物、交通設施與工具等，美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利認為，各國競相投入可觀預算、指標企業紛紛作出減碳暨能源轉型等宣言，大舉投資基礎建設已是大勢所趨且將帶動相關產業的資產成長，而基建的的獲利來自於主管或特許權契約中所決定的可允許報酬率乘上資產基礎，看好中長期企業獲利、現金流量和股利等表現。
綠色商機範疇廣 基建產業資產成長可期
據IEA估算，終端使用者例如建築物、工業處理、運輸業的二氧化碳排放量需減少三分之一，已開發經濟體中目前已存在的建築物有將近一半需要改造、新興市場則約有三分之一，另外預期未來十年銷售的空調設備中有一半必須使用最有效率的模組、2030年銷售的家用車中有60%將是電動車，但現況比例僅約2.5%，工業中四分之一的發電須來自電力或是綠色氫氣等低碳排放燃料，現階段使用比率更是極低。
美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利分析，為如期在2030年達到淨零碳排目標，政府民間須多管齊下，IEA就預期，至2030年前的能源產業支出可望累積約60兆美元，其中78%將透過銀行、資本市場、政府舉債或政府提供補助金，但全球政府債務負擔攀高的現實下，公開交易股票市場會是提供資金的重要途徑。該產業每年平均在公開股票市場籌資的規模介於6,000至9,000億美元，現階段整體公開掛牌的股票市值約3兆美元，意謂著未來十年的規模將有顯著成長。
基建特質 虎年資產標配
美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利進一步指出，多數投資人印象中的基礎建設，即具備高收益、抗通膨、防禦型等股票特質，這些特性在2022年通膨升溫、市場變動趨大下，成為投資必備的標的之一。以抵禦通膨來說，基礎建設具備通膨轉嫁的機制，例如通常屬短存續期間資產的公用事業，每隔二至三年會與主管機關討論，依照當前的經濟環境、公債殖利率水準重新設定貸款利率和允許的報酬率。
即使是屬較長存續期間的基礎建設公司，雖不像公用事業擁有可定期依市場利率重新進行資產重新評價（repricing），但也具備相對強勢的通膨保護力。好比付費道路營運商、機場和鐵路公司可隨通膨調整費用，同時相對能受惠經濟成長和使用者人數增加，若調整新冠疫情衝擊後影響，相關運輸基礎建設公司的本益比大約落在十年平均、10至12倍的水準，但著眼整體基建產業能見度與受青睞度都在提升，相對便宜的評價面更顯其投資吸引力。
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