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掌握「新政基」三大主流 Q2投資穩中求進

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2017-03-21 07:35:22 聯合新聞網 富蘭克林

全球景氣動能轉強,加上市場沉浸在對川普政策的樂觀期待中,吸引資金湧入高息債券及股票資產。累計今年以來全球股市上漲7.5%,新興股市(美元)上漲12.2%,川普表示不喜強勢美元及聯準會維持今年升息三碼預估(意謂今年將再升兩碼),壓抑美元指數回貶1.9%,摩根大通新興市場貨幣指數升值3.8%,也帶動新興市場當地貨幣債(換算成美元)上漲5.6%,高收益債收高1.7%,惟通膨預期攀升及法國選舉等不確定性,美歐公債領跌全球債市收黑0.8%(彭博資訊,MSCI股價指數、花旗及美銀美林債券指數,原幣計價,至2017/3/17)。

富蘭克林看法:新興市場最具「漲」相,精選美股及全球股市價值投資機會

富蘭克林證券投顧表示,第二季政治及政策議題主導盤面,包括川普政策內容及推出時點、聯準會升息時程及法國總統選舉(4/23及5/7)等歐洲政局發展,加上五月之後向屬股市傳統淡季,消息面可能牽動市場波動,所幸聯準會最新會議聲明展現鴿式升息態度,荷蘭國會選舉結果有助化解民粹主義高張擔憂,加上全球景氣穩健擴張,將提供股市下檔支撐。富蘭克林建議採取股債平衡、成熟與新興市場兼備的多元佈局策略,掌握『新政基』三大主軸,亦即『新興市場、政策受惠、及低基期』,在美元休息、基本面改善及評價面便宜的三大優勢支撐下,將引導資金持續回流新興市場,建議首選新興國家當地貨幣債券型基金,側重內需的亞洲小型股票型基金。

此外,川普擴張性財政政策引領,美國經濟將加速擴張,而歐洲及日本經濟也從谷底回升,有利全球股市多頭續航,建議投資人不預設指數高點、順勢操作,美股佈局可透過美國平衡型及中小型股票基金,並搭配評價面便宜的生技產業,掌握美國股市多頭列車。而隨著歐洲政治變數逐漸釐清,先前承壓的歐洲股市評價面有提升(re-rating)機會,透過選股不選市的全球型股票型基金,網羅全球股市物美價廉的投資標的。

『新興市場』:利多簇擁,首選新興國家當地貨幣債及新興亞洲小型股

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可.哈森泰博表示,聯準會延續升息循環,高債息的新興國家當地公債仍有利差優勢,將持續吸引資金回流。著眼許多新興國家正出現轉折向上的機會,尤其集中在拉丁美洲,三月以來包括阿根廷、哥倫比亞、及巴西即相繼獲穆迪或惠譽信評調升主權債信展望至正面或穩定,展現這些國家正經歷政治及經濟轉機向上的行情,而巴西及阿根廷目前公債殖利率仍有兩位數水準,巴西今年還有降息空間,兼具高債息、債券價格上漲與貨幣升值的三大獲利機會。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯表示,亞股現階段漲勢僅是開端,主要原因在於相較全球其他區域,亞洲經濟成長預估遠高於其他地區,消費者意識抬頭也讓人期待,隨著通膨重返成長、消費增加,今年度亞洲企業獲利動能將領先全球,評價面便宜亦是亞股投資重要優勢。目前佈局側重印度、南韓與中國*,瞄準民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技及金融深化共五大主題,掌握亞洲政策改革及內需經濟蓬勃發展的成長潛力。

「政策受惠」:跳脫美股指數偏貴迷思,掌握川普政策及升息受惠股

聯準會逐步引導利率正常化,預估將推升美國公債殖利率溫和走高,歷史經驗顯示,當美國十年期公債利率上揚期間,高收益債挾高利差優勢仍呈現上漲行情。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克指出,全球經濟活動回升、加上對美國財政刺激政策的樂觀期待,強化高收益債的投資需求,並趨動債信基本面的正向循環,信評機構穆迪預估今年底美國高收益債違約率將由2016年的5.1%降至3%,凝聚利差潛在的收斂機會。而隨著美股指數屢創新高,高檔震盪在所難免,基金精選大型績優高股利股票,具有跟漲抗跌的效果,中長期表現優於美股指數,而川普研擬推動提供企業海外獲利匯回的稅負優惠,將帶動企業提高股利發放、買回股票及併購活動,高股利股票可望優先受惠。

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲表示,鑒於美國經濟表現強勁,失業率持續下降且薪資成長反彈,過去幾年拖累經濟的設備投資亦出現好轉跡象,景氣動能增溫有利美股延續漲勢,而金融類股為升息環境及潛在稅改政策下的受惠者。此外,許多美國大型銀行持有不少超額資金,金融監管逐步鬆綁提供銀行提高股利配發及股票回購的空間,金融類股評價有望再向上提升,將擔綱美股續創高點的多頭要角。

「低基期」:便宜+基本面改善,看好「美國生技股」及「全球價值型股票」

富蘭克林坦伯頓生技領航經理人伊凡‧麥可羅指出,眾議院共和黨醫改提案(AHCA)對生技產業的影響中性,預期生技股受到藥價等政策消息面影響將逐漸鈍化,基本面及評價面優勢有助吸引資金回流,看好生技產業表現將漸入佳境。根據德意志銀行預估(2/9),全球生技產業2016~2018年營收年複合成長率可達10%,四月起將陸續進入醫學會議旺季,期間若有重大新藥發表或審核利多傳出,常成為刺激生技股股價上漲觸媒,統計過去二十年,生技股第二季平均上漲3.43%**,且有漲勢逐季加速跡象,建議投資人可積極掌握生技產業長線買點。

富蘭克林坦伯頓成長基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人諾曼‧波斯瑪表示,全球經濟增長及通膨增溫,牽動債券殖利率上揚,可望吸引資金持續回流股票,歷史經驗顯示,在通膨及利率上揚環境下,價值型股票可望有較佳表現。著眼歐洲去年第四季企業財報結果顯示各產業的企業獲利均出現廣泛的復甦,月度盈餘上修幅度也來到六年來的新高,而歐元區二月製造業PMI為55.4,連續六個月擴張,總體經濟回升有助帶動企業獲利成長加速,尤其歐洲金融股股價淨值比僅有0.96倍、低於過去20年平均的1.62倍,利率走升與全球金融監管放寬趨勢有望挹注金融業盈餘走揚,而歐洲能源股擁有5.84%的高股利率優勢,醫療類股獲利動能穩健,透過全球化佈局、精選個股方式,可望在有限的風險下掌握歐股投資機會。

*該比重包含大陸、香港、新加坡和美國等地區掛牌上市之中國企業股票,其中大陸地區證券市場掛牌上市有價證券總金額並不超過基金淨資產價值之10%

**理柏資訊,那斯達克生技指數,原幣計價,過去20年季度表現(1997~2016年)

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>。*富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資證券交易市場交易之反向型ETF及商品ETF,不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

生技股川普政策美國經濟匯率

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