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財經觀點/2017外資若不來 選股成關鍵

2017-01-04 07:20:07 聯合報 富蘭克林華美總經理 黃書明

富蘭克林華美總經理 黃書明
富蘭克林華美總經理 黃書明
回顧二○一六年,台股上半年不好、下半年才回春。大陸熔斷機制搞掉元月行情,二月傳統春節放假歐美股市大跌,之後是英國脫歐等不利因素,到下半年才見起色,但回春只是因為之前基期太低。下半年急起直追讓去年台股整體表現仍算不錯,尤其政黨輪替也沒有下殺。

對台股基金來說,去年相對辛苦。主因這波台股漲幅由外資驅動,一般來說,台股基金經理人偏向追求選股,但外資進到透過台股ETF進出最方便、迅速;且去年權值股飆升,台積電就占了台股ETF的二成左右,但台股基金單一持股不能超過一成,再怎麼樣都很難超出大盤表現。

去年外資進來台股,是看中低利率的環境下,台股股利率相對高。尤其去年六、七月,國際市場出現「資產荒」現象,全球熱錢找不到好的投資標的,台股的股利率對外資有很大的吸引力。

去年底美國聯準會(Fed)升息一碼(○點二五個百分點),並宣布未來可能加速升息,帶動美債殖利率往上跑,相對而言,今年台股對外資就沒有那麼大的吸引力。如果台股股利率與美債殖利率之間利差還在的話,外資還是會再來,所謂差異大估算至少要有二到三個百分點。

要是今年台股不再是外資主導,台股就有機會再進入選股時代,這也是主動式選股的表現機會,就算台股指數只是在某個區間內整理,只要選股選得好,仍會有不錯的報酬率。

除了外資動向值得注意,Fed升息也讓台灣投資人偏愛的債券型基金表現失色。原先債券屬於相對長期投資,但改變後,變成有小獲利就要轉換出場。但回過來看,整個市場趨勢其實走了一大段,當投資人太擔心風險改變投資行為,不一定是很好的理財習慣。

(本文由富蘭克林華美總經理黃書明口述,記者徐念慈整理)

ETF股利熔斷機制

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