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美元資產新興債 布局重心

2016-12-07 00:13:53 經濟日報 記者張瀞文/台北報導

富蘭克林投顧建議,明年第1季投資人掌握「美國優先、中國崛起、商品/利率趨勢向上」三大原則,以美元資產為核心,美國中小型股票、美國平衡型基金及天然資源產業型基金的投資比重可占六成,並留意新興當地貨幣債及中國股票型基金長線布局機會,比重可占四成。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金為國內少見的美國平衡型基金,建議可配置25%。基金目前股債比約六比四,側重高股利股票及高收債,近半年年化配息率介於5.39%到5.83%。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人波克(Edward Perks)指出,川普新政府計畫對美國經濟提振效果將在2017年下半年至2018年顯現,美國聯準會(Fed)緩步升息有利高收債及股市多頭,看好能源、金融、醫療與通訊產業。

這檔基金的能源股債合計約17%,波克認為,能源企業歷經數年來積極降低槓桿與重整財務體質的調整,明年獲利可望有三倍以上增幅,有助能源股債價格更上層樓。另外,川普傾向放寬金融監管,殖利率走升環境也有利金融產業營運。

富蘭克林潛力組合基金則為美國中小型股票基金,今年以來上漲14%多,在同型基金中名列前茅。到10月底,產業以金融(21%)、能源(14%)及工業原物料(15%)為主,同樣多元網羅川普放寬金融監管及擴大基礎建設等政策題材。

富蘭克林潛力組合基金經理人赫菲(Grace Hoefig)表示,歷史經驗顯示,通貨膨脹預期率上揚期間,金融、能源、原物料與工業類股表現將優於大盤。赫菲說,就主要產業獲利預期來看,明年能源及工業類股獲利年增率將由負轉正,金融股獲利也將從今年的0.2%加速至10.6%。而且,能源與金融類股的股價淨值比相對大盤的折價幅度超過25%,蘊藏眾多物美價廉的投資契機。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金美國部位近七成,偏重能源探勘及生產(34%)、鑽探與能源設備及服務(18%)與綜合能源商(16%)。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人弗朗(Frederick Fromm)指出,依據石油輸出國組織(OPEC)本次協議的情境研判,預估2017年西德州油價將有機會上看每桶55~60美元,油價走揚有利能源股價格續揚。

弗朗說,此外,川普增產美國境內石化能源的規劃,將有助油氣鑽探與油田服務及設備股,基金目前在這兩大次產業配置達兩成,可望優先受惠川普能源政策。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金是富蘭克林的旗艦基金之一,由明星基金經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)操盤,是新興市場當地貨幣債券基金,近半年年化配息率介於8.5%到9.98%。到10月底,基金以烏克蘭債最多,占12.5%,拉丁美洲占51%,亞洲占16%。最近新興債匯市修正,反應投資人風險情緒轉變,非總體基本面重大改變。就評價面來看,整體新興國家貨幣比2013年時便宜,如墨西哥與馬來西亞貨幣低估逾兩成;基金也放空日圓與歐元。

富蘭克林華美中國A股基金則以中國新興成長股為核心(11月底占85%),權值藍籌股為衛星。經理人游金智看好中小型股具備補漲潛力,也看好消費升級(新能源、食品、醫療、物聯網)、政策紅利(軍工)、深港通受惠(香港博弈/新興科技)題材。

油價通貨膨脹

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