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財經觀點/歐元區擴張強勁 多元布局債市

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2017-05-15 07:14:17 聯合報 安聯四季豐收基金經理人許家豪

安聯四季豐收基金經理人許家豪
安聯四季豐收基金經理人許家豪
今年全球景氣持續回溫,雖然上個月在總體經濟面有些許雜音,不過,從全球製造業採購經理人指數觀察,整體方向仍處於正向,雜音可視為短期現象。

目前來看,歐洲擴張速度相對強勁,歐元區PMI創六年來新高,訂單與就業指數同步翻揚;美國聯準會對近期疲弱經濟數據以暫時性因素解讀,升息步調未變,再從美國存貨調整及就業數據表現來看,經濟上行動能仍在。新興市場則需觀察中國大陸經濟成長動能和原物料市場變化可能帶來的影響。

展望後市,中期而言,債市布局上,仍建議以信用債為主,主要考量點在於現階段經濟表現穩健,加上資金面仍相對充沛,這兩大環境利基都將有利於債券市場的表現。另一方面,信用債也可提供較多升息緩衝空間。

至於策略上,首先,不同債券在不同利率周期可望提供不同水準的收益,標的選擇不能只押單一債券,應透過投資高收益債、投資等級債、公債和新興市場債等不同債券的投資組合,廣納不同收益來源。

其次,把握「多元配置」策略,靈活調整多元券種,例如藉由多元債券的布局策略,可掌握市場輪動機會。尤其美國升息為今年市場面對的主要風險之一,高收益債及新興市場債利率敏感度相對公債及投資級公司債低,且提供較高殖利率,有助抵禦升息帶來的利率風險。

第三,彈性使用避險工具,放空型ETF、債券期貨、股票期貨,有效對抗市場波動,緩和市場波動可能對投資組合的潛在影響。

總的來說,分散布局多元券種的好處在於,不同券種在不同環境表現差異性明顯,價格走勢具互補性;如果擔心市場方向不夠明確,平衡布局多元債種可提供較低波動度,也有助穩定資產價值並有固定利息收入。

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