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第一金投信教戰 公用事業基金 可攻可守

2017-09-25 00:00:57經濟日報 葉子菁

下半年全球股市面臨高檔震盪壓力,然而,水電瓦斯等具有政府特許經營性質的產業,表現相對持穩,累計第3季以來上漲5.06%,優於MSCI全球股市3.5%的漲幅。法人表示,特許行業往往具有競爭者較少、價格受保護、收益可預測、股息大方配等四項特性,因此多頭能攻、空頭善守,適合長期核心資產配置。

據Morningstar統計,水電瓦斯等公用事業基金,是少數近一年、三年、五年、十年都繳出正報酬的基金類別,平均績效分為11.71%、21.78%、47.8%和49.91%,表現亮眼。期間歷經全球金融海嘯、歐債危機與地緣政治事件等利空,代表能通過多空循環考驗,達成長期總回報目標。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示,水電瓦斯等產業是日常生活必需品,為確保供應無虞、且人人都能負擔,任何國家都要取得政府特許經營執照,才能合法營運。

在特許經營的保護傘下,進入門檻高,競爭者自然少,且容易形成區域壟斷的情況。以電力為例,在美國,共劃分十個區域,每一區只有一到兩家經營;在德國只有四家、英國三家;澳洲劃分五大區,各區同樣為一到兩家;都是按照需求進行計畫生產,供需相當穩定。

不僅如此,在國外,價格制訂採取成本導向與使用者付費的概念,隨著物價調整。舉美國電價為例,自2000年以來,物價指數共上漲44%,電價亦同步上調,累計漲幅66%,避免業者不堪虧損下,造成重大的民生或經濟危機。自然地,收益可預測性高,業者配發高現金股息的意願也大,為股價提供下檔保護。

根據Bloomberg統計,過去十年,全球優質水電瓦斯產業股價年化報酬率平均8.78%,遠高於MSCI全球股市3.4%水準,而年化波動度12.05%,低於MSCI全球股市的15.88%,具有多頭能攻、空頭善守的優勢,適合作為長期投資規劃的核心資產。

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