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財經觀點/全球貿易走揚 新興市場利多

2017-09-25 07:33:06 聯合報 施羅德投資集團新興市場經濟學家 Craig Botham

施羅德投資集團新興市場經濟學家 Craig Botham
施羅德投資集團新興市場經濟學家 Craig Botham
從年初到目前為止的全球貿易環境,不論是在總價值或是總量皆創二○一一年後新高。由於新興市場的經濟成長依賴出口的程度較已開發國家高,強勁的全球貿易表現對新興市場的經濟和股票市場將產生正面的影響。

造成全球貿易表現強勁的原因有很多,其中一個可能原因是全球經濟成長的好表現。全球貿易成長在第一季有所表現時,百分之二點七的全球經濟成長年增率,僅與二○一四年到二○一六年的年增率差不多,而全球貿易的強勁表現卻是二○一一年以來最好的表現。

雖說全球經濟的成長並無法完全解釋貿易的好表現,但若從貿易乘數來看,可以發現全球經濟成長受貿易交易量的影響越來越大,若持續發展下去,不僅會對新興市場國家有很大的助益,更代表出現全新的全球化型態、全球供給鏈更進一步的整合、投資上升與出口獲利。

從近期的資料中,可以看到除了亞洲地區(不包括中國大陸)外,大陸是新興市場和已開發市場最大的出口國,代表大陸對這次全球貿易強力成長有密切的關係。

儘管大陸的貿易成長超乎預期,但也看到趨勢轉弱,美國、日本的貿易成長也將在今年第三、四季走緩。若要維持全球貿易成長水準,歐洲將會是最有可能的需求成長來源。

另外,科技業再次進入新的循環周期,特別是近期的半導體銷售表現強勁,同時帶動貿易總量的上升。不過,半導體銷售動能有可能已經達到高峰,且除了半導體產業、也應關注其他產業對全球貿易量的影響。

整體而言,全球貿易有利新興市場成長。在日本、美國和大陸的貿易成長動能轉弱後,歐洲會成為接棒動能來源;我們雖然看好歐洲的貿易成長,但是也擔心其並不足以抵銷其他國家成長疲軟的走勢,後續仍需要觀察。

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