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財經觀點/新興市場走穩 聯準會升息機會增

2016-05-23 07:22:53聯合報 施羅德投資首席經濟學家魏凱斯

施羅德投資首席經濟學家魏凱斯
施羅德投資首席經濟學家魏凱斯
美國聯準會(Fed)決策官員最近如坐針氈,當他們面對美國總統大選的倒數計時,心中也明白手上沙漏裡的沙子也快流光了。我們認為聯準會需要盡快升息,因為現時整體利率水平極低,實際利率已為-1%。聯準會若不逐漸升息,未來刺激經濟的政策工具將顯得乏善可陳、無計可施。

事實上,現在就已經是這樣了,各國央行正處於非常艱難的狀況。他們對外需表現得仍有計可施,但可採取的刺激措施早已捉襟見肘。另外,負利率政策實際上具有許多不利影響,特別是對銀行體系及其盈利。

不少人認為央行應該暫緩升息步調,以免全球經濟雪上加霜,特別是國際貨幣基金 (IMF)最近警告,由於全球經濟增長長期放緩,全球經濟將面臨滯脹風險。

然而,我們認為IMF的報告是一項落後指標,因為它只是反映了我們第一季以來的多項憂慮因素。

隨著中國、美國及全球其他地區的經濟數據表現持穩與增溫,今年初的那些憂慮已開始消退。如果聯準會不趁此時拉高利率以增加政策工具的本錢,我們認為未來除了所謂的「直升機派錢」(實際上是大舉印鈔並交給民眾使用),或債務貨幣化(政府直接向央行發行新債,從而增加貨幣基礎)之外,各國央行已無法進一步刺激經濟增長。

如果聯準會官員與我們一樣,知道在大選年中,升息的時機非常有限,未來幾個月他們真的需要認真把握機會。還好,新興市場有了一些春燕消息,為升息開了更大的門縫。

新興市場貨幣於第一季度大幅上升,主要因為商品價格上升、美元疲弱及中國經濟改善所形成的「良性循環」。基本面上觀察,有跡象顯示部分新興市場的出口訂單及製造業正開始改善。這些改善主要受惠於商品價格走穩及回升,以及全球庫存週期改善。之前製造業及貿易非常低迷是由於這些公司嘗試處理多餘的存貨。目前這種情況開始改善,將有助於新興市場今後的增長。

由於新興市場所引起的全球市場波動減少,我們認為新興市場走穩將會使聯準會再度升息的機會增加。接下來就要看決策官員們的睿智與勇氣了!

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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