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基金特蒐/生技題材多 長線動能強

2019-08-15 23:04:17經濟日報 記者林婉琪/台北報導

美國企業第2季財報陸續揭露,其中生技類股的獲利相對優於其他產業,帶動相關基金產品...
美國企業第2季財報陸續揭露,其中生技類股的獲利相對優於其他產業,帶動相關基金產品表現。 本報系資料庫
美國企業第2季的財報結果陸續揭露,其中生技類股的獲利表現相對優於其他產業。瑞銀資產管理表示,8月以來股市震盪,政治議題打壓藥價的隱憂也仍存在,但因生技類股仍繳出相對出色的財報數字,加上偏低的估值顯示出已反映部分政治利空,這些有利因素都支撐生技股走勢相對抗跌。

瑞銀(盧森堡)生化股票基金(美元)產品經理穆正雍表示,全球人口持續老化的趨勢,是推升醫療保健支出增加的主因之一,再加上新興市場需求將帶動醫藥銷量增加,將是生技股長期增長的重要動能,生技股價亦具有長期上檔的空間。此外,隨著生技製藥研發能力快速發展,以及美國FDA加速新藥批准的立場未改變之下,也都可望為生技醫療產業挹注獲利動能。

以近期公布財報的美國生技龍頭公司Amgen為例,日前公布第2季財報結果,獲利及財測都優於市場預期,包括每股純益(EPS)表現優於市場預期,該公司亦上修今年營收及獲利預期各約1%,基本面表現為股價提供有力支撐。不僅如此,美國法院駁回歐洲製藥大廠諾華的申訴,判定美國Amgen旗下暢銷關節炎藥物Enbrel 的專利依舊有效,因而激勵Amgen自8月初以來股價呈現逆勢上揚的走勢。

今年來受美中貿易衝突影響,股票市場波動加劇,使生技類股走勢亦受衝擊,加上明年美國總統大選,民主、共和兩黨都對高藥價不滿,呼籲藥廠降價,影響市場信心。

穆正雍表示,美國政府政策仍待觀察,但從歷史經驗來看,大選前出現醫療保健政策的不確定性,對股價只是短線影響,中長期來看,生技類股股價還是會反映基本面。

從過去經驗,醫療保健類股在大選前出現較大波動,主因候選人提出的相關政見,會影響投資氣氛。整體來說,藥品定價結構牽涉層面甚廣,須通過保險業、通路、醫院、藥局等各通路,預期政府壓抑藥價幅度有限,談判時間亦會拉長。

當然,近期美國醫療保健股受此不確定性影響,股價震盪,然就價值面而言,到7月底為止,美國醫療保健產業相對整體股價指數平均溢價為8.3%,MSCI全球醫療指數相對MSCI全球股價指數本益比溢價0.5%,估值可謂是相對便宜,亦反映出生技醫療產業的股價,與市場與政策的不確定性。

此外,生技類股估值持續偏低,亦有利於加速併購活動。穆正雍指出,在全球藥價降價壓力下,大型製藥生技公司為增進成長動能,將持續積極尋求併購標的。

例如美醫療業今年開春迎來兩件重要併購案,第一是必治妥施貴寶以740億美元收購免疫醫療生技巨擘Celgene,創全球藥企最大併購金額;第二是禮來以80億美元收購癌症新藥公司Loxo。穆正雍認為,由於生技業現金部位高,加上目前生技股估值便宜更易加速併購,可望激勵生技股回升空間。

整體而言,隨著人口老化及新興市場需求,生技股長期動能強勁,目前生技股相對標準普爾指數折價拉大到約三成,加以價值面位於歷史偏低水準,有利中長期走勢。

操作心法

●投資潛在被收購可能性高標的

在投資選股上,穆正雍主要著眼生技股價低基期、股價具有上檔空間之股票,偏重投資中、大型生技股,小型股則精選未來一年內具新藥上市及研發進展題材之標的,這些個股因此也是潛在被收購可能性較高之標的。(林婉琪)

投資小叮嚀

●長線布局

對長線增長趨勢確立的市場來說,投資人不妨長線布局,投資是場馬拉松,一路穩步前行,即使中間過程修正,也不必過於擔心,且生技類股近期財報出色,有利支撐生技股走勢抗跌,建議採一年以上角度看待。

●留意消息面與資金控管

美國進入選舉年,各候選人提出的醫療保健政見仍持續影響整體投資氣氛,因此要留意資金控管,不要過於急躁而短進短出。(林婉琪)

生技股財報藥價

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