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併購潮持續 生技修正浮現機會

2018-05-16 14:43:10聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

製藥公司禮來上周宣布收購Armo BioSciences,14日再度表示將收購私人公司AurKa Pharma,刺激腫瘤藥物族群表現,也再次帶動生技併購熱度。法人認為,生技經過先前修正後,目前持股價位相當合理且具吸引力,接下來還有很多事件值得期待,特別是併購的浪潮可望持續。

百達投顧觀察,幾間大型公司資產負債表與淨債務占EBITDA的比率,約有1,000億美元的併購量可期,只是這不會立即或一次性地發生。目前生技的投資方針仍是持續尋找基本面健全且可能被大型公司收購的生技公司。

至於美國期中選舉,美國兩院權力的轉變都可能減少政府的操作空間,不論結果為何,不認為法規調整將帶來重大衝擊,而是隨著時間循序漸進的帶來改變。此外,FDA通過新藥的態度顯得更加主動積極,使得創新的藥物進入市場的時間更快,但也使得藥物競爭更加激烈。

從市場表現來看,在川普發布「美國病人優先」(American Patients First)計畫,誓言打擊長期居高不下的藥價,生技股走揚,NBI指數上升至本月最高點。從目前的提案來看,百達投顧認為,細節相當有限,且並不像2017年1月川普提及的,將讓政府直接溝通藥價。任何提案都需要國會批准,實施時間至少要一年,美國政府也表示正在研究改變藥物價格的基本面因素,但這種改變不會在一夕發生。

整體而言,百達投顧指出,生技表現落後整體股市看起來並非系統性因素,主要是受到一連串新聞與報告數據影響,個別生技股的利空因素,造成整體生技表現落後。不過,正面訊息仍有Juno、Avexis與Bioverative的併購事件,顯示差異化與創新資產的價值。

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