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財經觀點/供過於求? 原物料市場仍有撐

2016-05-02 08:38:20聯合報 復華全球原物料基金經理人許家瑝

復華全球原物料基金經理人許家瑝
復華全球原物料基金經理人許家瑝
4月杜哈產油國會議未達成凍產共識,但科威特罷工事件帶動油價反彈,且美國原油產量仍持續下滑,使得油價走高,短線油價大幅上漲後,焦點逐漸移往美國供給下降題材,預期第一季美國能源公司財報市場,將持續關注產量與成本削減等數據,而其他多數工業金屬原物料,持續反映中國大陸景氣明顯回升,鐵礦砂與部分工業金屬供過於求狀況有改善跡象,預期將對價格帶來下檔支撐。

短線原物料報價雖然漲多後,可能短線修正,但因美國GDP增長速度仍然偏弱,若美元走勢中期持續偏空,仍然有利支撐原物料報價。不過,美國升息預期仍在,仍可能會壓抑商品報價,建議投資人以分批布局方式投資原物料市場相關基金。

美元強度仍維持在相對弱勢的位置,提供商品市場上漲支撐,且因5月美國即將進入用油旺季、6月將舉行石油輸出國組織(OPEC)會議,市場空單為迴避原油潛在的上漲風險,尋求獲利了結,但以供需面來看,目前供過於求的狀況仍未改變,伊朗及伊拉克在最新一期的OPEC產量報告中仍在積極進行增產,則使油價上方承壓。

展望後市,油市供過於求的情況近期未見結構性改善,預估短期內油價仍維持震盪,中長期則在美國產量下滑的情形下使供需狀況逐漸改善,並使油價緩步回升。

工業貴金屬部分,近期工業金屬市場受油價帶動影響走高,且大陸近期主要經濟數據表現不錯,市場推測,大陸需求或將回溫,鐵礦砂價格近一個月大漲近14%,鋁價亦上漲超過10%。但目前工業金屬多數仍處於供過於求,後續將持續關注中國大陸產能去化及經濟刺激政策,以及礦業大廠的後續動作。

過去一個月,雖因美元轉弱有利貴金屬價格,但油價上漲帶動市場情緒轉佳,避險需求下滑,貴金屬市場反而表現平平。標普貴金屬指數單月漲幅僅1.66%、金價則為0.97%,表現偏弱。目前美元強度及實質利率的中長線壓力仍在,整體而言,對黃金看法仍偏保守。

軟性原物料部分,美國農業部USDA月度報告顯示整體狀況與上月相比無明顯變化,阿根廷氣候穩定帶動小麥及玉米產出預期上升,小麥及玉米期貨單月分別上漲1.08%、0.14%,表現遜於其餘原物料。整體預估本次耕種年度各主要農作物仍將維持略微供過於求,較不利穀物價格走勢。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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