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基金特蒐/美特別股ETF 擁優勢

2019-09-05 23:19:28經濟日報 記者王奐敏/台北報導

在金融海嘯席捲下,特別股成為當時美國政府實施金融救援的主要工具之一。 本報系資料...
在金融海嘯席捲下,特別股成為當時美國政府實施金融救援的主要工具之一。 本報系資料庫
特別股兼具普通股與債券的性質,通常特別股股價波動度相對普通股要低,又類似債券能夠提供固定配息,特別股的股利配發順序優先於普通股的持有人,若是公司破產或下市,特別股持有人的受償次序也在普通股持有人之前,但在債券持有人之後;加上其通常在集中市場掛牌交易,可以隨時買賣,因此是非常方便的投資工具。

特別股起源於歐洲,英國在16世紀就已經發行過特別股。而真正蓬勃發展是在美國,是目前全球最大,發展最成熟的特別股市場。2008年爆發次貸危機,在金融海嘯席捲下,特別股成為當時美國政府實施金融救援的主要工具之一,美國政府宣布購買數個大型銀行發行之特別股,當時股神巴菲特也選擇危機入市,看準特別股的特性,出手買進特別股,事後證明是非常成功的投資。

富邦投信在2017年發行亞洲首檔特別股ETF─富邦美國特別股ETF,這是同時跨足股票與債券特性的ETF,在美股上漲時同享資本利得的優勢,美股下跌時又能發揮固定收益特性,享有每季高配息優勢。讓投資人在多空行情波動下,有機會透過在現有投資組合中,配置混合型證券產品,長期而言,可以獲得較穩定報酬。

富邦美國特別股ETF所追蹤的指數,是標普美國特別股指數(S&P U.S. Preferred Stock Index),該指數有近300檔的成分股,富邦美國特別股ETF是採最佳化複製法,逐檔確認海外投資人課稅的問題,在考量配息及各種因子,從中挑出近200檔最有利的組合,希望在最小化追蹤差距下,最大化投資報酬率。

富邦美國特別股ETF經理人簡伯容指出,由於特別股是取決於發行公司籌資以及財務考量而量身訂做的商品,其結構設計具有高度彈性,種類千變萬化又相對複雜,每一檔特別股條款皆不同,對於外國投資人是否要課稅的判斷也相對複雜,需逐檔詳閱公開說明書。特別股配息型態多樣,配息頻率及特性也不同。投資人挑選時,除了需要了解各種條款差異,還要研究可贖回日期的遠近等複雜的條件,對一般投資人來說,要挑出適合投資的標的是相對困難,透過富邦美國特別股ETF可以解決投資人的困擾。

回顧2010年至今,美國特別股總報酬接近高收益債。同時特別股平均信評等級又明顯優於高收益債,以標普美國特別股指數成分股中具有信評的特別股來看,其發行人評等大多屬於投資等級,對於投資人而言,相較高收益債券,信用風險相對較小。

簡伯容表示,近期美國10年期及2年期公債殖利率呈現倒掛,加重市場對於美國經濟衰退的擔憂,但目前美國經濟成長仍只是放緩而非衰退,加上全球主要央行態度偏鴿,使得近期殖利率不斷走低,資金持續流入高評等的債券及特別股,帶動近期特別股緩步走高。

操作心法

●高配息  適合長期持有

1.富邦美國特別股ETF是兼具股票及債券性質的產品,其具有高配息的特性,相當適合投資人分批進場並且長期持有。

2.特別股配息型態多樣,配息頻率及特性也不同,挑選時需要了解各種條款差異,還要研究可贖回日期的遠近等條件。(王奐敏)

投資小叮嚀

●仍需留意聯準會實際降息速度

目前市場皆預期今年美國聯準會降息的可能性仍高,若公債利率持續走低,則整體利率風險下降,在市場動盪時,特別股這種固定收益產品,是很好的避風港;不過仍須注意現在美國公債殖利率在低點,若聯準會實際降息速度不如預期,市場短期可能會有失望性賣壓湧現。(王奐敏)

高收益債券富邦投信ETF

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