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地產、REITs股利率高…磁吸資金

2019-09-03 23:45:49經濟日報 記者張瀞文/台北報導

駿利亨德森全球地產股票共同主管吉卜生(Tim Gibson) 記者張瀞文/攝影
駿利亨德森全球地產股票共同主管吉卜生(Tim Gibson) 記者張瀞文/攝影
駿利亨德森全球地產股票共同主管吉卜生(Tim Gibson)昨(3)日指出,今年全球投資環境面臨三個R,即風險(Risk)、衰退(Recession)與利率(Rate),投資人想同時追求收益與成長,有利資金流入房地產股票與不動產投資信託(REITs)。

今年的利率環境適合布局地產股票與REITs。吉卜生指出,全球負利率的債券已達17兆美元,尤其是日本與德國公債,預期殖利率在未來六到12個月還會往下滑。投資人追求收益,資金流入美國與澳洲等仍有正報酬的公債,也造成美國公債殖利率曲線倒掛。

吉卜生強調,美國地產股的風險溢酬約5%,收益利差高,有助於支撐地產股。預期未來利差有縮減空間,可望產生資本利得。在日本、新加坡、美國與歐陸,REITs的股利率都高於公債殖利率與股票股利率。以新加坡來說,公債殖利率約2%,股票股利率約4%,都不及REITs的股利率5%。

長期來看,吉卜生表示,全球REITs與全球股票的關連性只有0.6,與債券的關連性更只有0.4。在投資組合中加入REITs,可提高報酬率並且降低風險,發揮分散投資的效果。

吉卜生表示,REITs本身的次產業結構也愈來愈分散。例如,零售業20年來,原本是最大的次產業,但隨著各種次產業的重要性提升,加上電子商務已改變零售業的面貌,現在零售業占指數比重已降到22%,成為第二大次產業,僅次於辦公室的23%。

至於工業/物流的比重,則日益拉高到占指數的13%,且未來仍將持續成長,預期未來表現會持續優於零售業。到2021年,電子商務的銷售額將成長70%以上。與傳統實體店面相比,電子商務需要的空間超過三倍。相反的,美國百貨業在今年上半年共關閉7,062間門市,比去年全年多出5,864間。

吉卜生看好資料中心次產業的發展,但不看好共享辦公室的商業模式,因為共享辦公室的空間如果太多,對資產定價與融資能力會產生負面影響。共享辦公室承租的空間大,且簽訂的是長期契約,但能分租出去的空間小,且與客戶簽的是短期契約。

另外,他對香港則是減碼,認為示威對香港的房市與經濟已產生不利的衝擊。

REITs地產股公債

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