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ETF新機制 配息更穩定

2019-09-01 22:08:30經濟日報 記者趙于萱/台北報導

本報資料照片
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基金的規模增減和配息水準反向連動,債券ETF快速成長更帶動市場關注配息稀釋。為此,復華投信向主管機關爭取並獲得核准,旗下ETF配息來源均可增設「收益平準金」,該項目自每筆申購金額按比例提撥,藉由擴大配息來源達到穩定配息。

經濟日報提供
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復華投信目前率先針對旗下債券ETF進行修約,預計近期完成股票型ETF修約;本報調查,幾乎各家發行債券ETF的投信都有意跟進復華,但各公司因基金結算系統和會計項目異動面臨不同挑戰,最快年底到明年才可能有第二家跟進修約。

基金規模成長稀釋配息水準一直是投信管理基金的難題,ETF由於沒配本金的規範可循,相對主動式基金更具改善難度,在債券ETF成長進一步加深問題的解決迫切性,一度有某C投信修約ETF得配本金,後雖因風險考量遭主管機關要求改回,但業界對解決方法的討論沒有停止。

復華投信提出ETF配息來源增設「收益平準金」,是主管機關最新認可的解決方案。復華說明,「收益平準金」是在過去ETF得配發的配息來源外,再增設一個分配項目,來源是從每筆申購金額,依據距下次配息日的天數按比例提撥,愈接近配息日、提撥比例愈高。

復華指出,此構想源於債券實務交易中的「前手息」,舉例A在債券還沒配息便賣出給B,因債券利息每日計算,B成本必須計入A尚未領到的利息,愈近配息日所付出的成本也愈多。

具體流程上,復華會將每筆申購進行紀錄,某客戶於A日申購B金額、提撥C於收益平準金項目,全數記載。也因為此記錄法,若是贖回時,某客戶至贖回當日的累積收益皆有跡可循,可以將平準金的提撥金額和累積配息一併贖回,基金不因規模縮小而使其他受益人的配息不成比例增加。

復華強調,上述方法有利ETF配息率穩定,長期可貼近指數殖利率扣除費用的收益率;此外,因收益平準金是投信端進行會計帳目分類,對機構投資人並無會計處理問題。

ETF債券復華投信

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