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彭博:壽險業助攻 台灣成全球ETF成長最快市場

2019-07-11 18:15:17經濟日報 記者易起宇╱即時報導

在多金的壽險業和全球債券牛市的聯合助攻下,台灣一舉成為全球主要經濟體中成長最快的指數型股票基金(ETF)市場。

據彭博彙整數據,在機構法人投資ETF的全球風潮下,台灣今年來基金規模已成長67%,增速是排名第二的英國約兩倍。其中由壽險業大量配置的台幣計價債券ETF目前已達約277億美元(新台幣8,630億元),較去年底成長127%,是整體ETF成長的最大推手。

根據彭博資訊的報導,台灣壽險業的保費連年增加,而ETF和傳統的共同基金相比,不但費率低、流動性佳,保險業投資台幣計價債券ETF又可不計入國外投資上限,因此追蹤國外債券的ETF自2017年第一檔上市以來便深受投資人青睞。考慮到有利市場成長的因素將持續存在,業者及分析師並不看淡市場後續發展。

台灣投信投顧公會理事長張錫說:「(爆炸性的成長趨勢)下半年還會持續,我們原本以為會暫停一下,但沒想到來自保險業的需求一直存在。」

張錫更指出,債市今年來一直表現良好,10年期美國公債殖利率一度跌破2%,為投資人創造了資本利得,也鼓勵保險業繼續配置債券ETF。

台灣債券ETF的主掛牌交易所台灣櫃買中心的最新數據顯示,目前還有24檔審查通過、待掛牌發行的債券ETF,以每檔基金規模平均約3億美元來看,這意味著今年底前還會有約72億美元的潛在成長能量,有機會使整體債券ETF規模突破新台幣1兆元大關。

台灣投信投顧公會數據顯示,台灣ETF的資產規模目前已相當於傳統共同基金的約50%,去年初時僅約相當於18%。

全球的債券ETF也都有發展日益快速的趨勢。貝萊德報告指出,全球債券ETF規模6月已達1兆美元大關,且預料未來五年內此市場規模將翻倍至2兆美元。

壽險業每年將約新台幣3.5兆元的保費收入投入市場配置,已成為影響台灣境內及海外特定市場的重要買家之一,但也正是這一點,讓元大投信董事長劉宗聖對台灣的ETF市場有些擔憂。

劉宗聖指出,這波ETF的規模成長僅由特定幾家壽險公司占較大比重,光當中的四、五家壽險公司就占到六、七成,散戶只占了一成。「如果這幾家不玩,是否債券ETF就會有大幅下修空間?」劉宗聖表示,在ETF規模這方面不能沒有壽險,但也不能只有壽險,如果投信業者在受益人分散等方面沒有做得更紮實,將來市場就可能有向下風險。

劉宗聖的擔憂不無道理,但或許時候尚早。金管會本月初公布數據顯示,至今年5月底止,壽險業投資台幣計價債券ETF金額共新台幣6,757億元(217億美元),占壽險業資金操作比重僅約2.7%,距離法規10%的上限還有一段距離,趨勢要在短期內反轉並不容易。

台灣債券ETF的另一項風險則在於匯率。由於台灣這些債券ETF均以台幣計價,台幣兌美元匯率相對貶值將有利於提高報酬,但若台幣匯率升值,產品的總報酬就會減少。

台灣央行在5月底發表的年度金融穩定報告中即指出,壽險業投資台幣計價債券ETF快速成長,但仍應密切注意潛藏的匯率風險。金管會主委顧立雄6月初接受彭博專訪時也表示,雖然不會進一步限縮壽險業買入債券ETF的總額度,但但研議對壽險業投資債券ETF加上匯率風險資本計算。

台灣ETF市場的成長也同步影響了太平洋對岸的債市。基於台灣壽險業對較高殖利率回報的需求,目前台灣的債券ETF沒有一檔是追蹤國內債券,全都是追蹤海外標的,其中台灣壽險業最青睞的仍是美國投資級的公司債,至6月底止,光是追蹤此類債券的資產規模就高達134億美元,若再加上美國公債及美國高收益債券,總計共達到172億美元,占比約66%。

台灣債券ETF其次追蹤的主要資產類別則為中國債券,規模在約51億美元左右,其中以中國國債及政策銀行債為大宗。

受到全球經濟前景疑慮、美國降息預期升溫以及台幣貶值的影響,今年來債券ETF報酬率也不容小覷。據彭博數據,台灣目前43檔在去年以前成立的債券ETF,今年至今以台幣計價的平均報酬率為12%,除了兩檔為負報酬外,其餘均為正報酬。

彭博彙整數據顯示,台灣今年的ETF市場在全球主要經濟體中成長最快。 圖/擷自彭...
彭博彙整數據顯示,台灣今年的ETF市場在全球主要經濟體中成長最快。 圖/擷自彭博資訊

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