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ETF觀點/四利多加持 油價有撐

2018-04-15 03:53:52經濟日報 譚士屏(元大投信期貨信託部副總經理)

上周國際油價創近四年高,石油ETF卻見市價低於淨值的折價,代表投資人認為油價高檔,重視風險更勝機會。

但我們認為,中長線有四因素不看淡,現在也能伺機布建ETF。

第一,布侖特原油期貨價格上周突破70美元,紐約輕原油期貨價格上攻67美元,皆創下長期波段新高。

但季節因素來看,現在還沒進入夏天,油價已逐步漲至70美元附近,接下來夏季開車需求增加,冬季還有暖爐等發電設備提高用油,高點持續可期。

其次,根據高盛和美林證券分析,本波油價反彈,不只是景氣推動,石油輸出國家組織(OPEC)減產,而且未來減產時間可能再拉長,供給減少、需求日增,是價格反彈更關鍵因素。

此外,高盛提到一個特殊觀點,近年歐美國家環保意識抬頭,積極發展替代能源,讓能源業進入所謂「冷靜期」,此時大型油商表現往往較佳,長期油價也受風險溢價增加影響,出現低於近月期貨的逆價差,原料價格在大廠迎接黃金時代還有走升可能。

石油ETF透過原油期貨布建而成,以元石油(00642U)、元石油正2來說,藉由特定近遠月期貨追蹤油期指數。當油期出現逆價差,換月轉倉將有收益,相對期貨更具績效優勢。

最後,受油價反彈推動,美國通膨加溫,經驗顯示,過往景氣擴張拉動通膨期間,油價波段至少三成,回測元石油正2漲幅更有六成,我們認為油價才正要發動漲勢,行情還沒走完。

我們建議,投資人可布建原型石油ETF做核心,積極型可同時加碼槓桿ETF,持續參與波段。(記者趙于萱整理)

國際油價期貨ETF

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