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操作VIX ETF 要快狠準

2017-08-18 00:47:41經濟日報 記者趙于萱/台北報導

談到避險類ETF,連結VIX「恐慌指數」期貨的富邦VIX(00677U)也是國人愈來愈熟悉的工具。不過,這檔ETF因VIX行情來去都快,有別於黃金、美債、日圓、美元四大避險資產可採波段操作,VIX ETF更加講求快、狠、準。

富邦VIX在公開說明書有兩大重點,是投資人下單前必須注意,首先是這檔ETF架構比照國際VIX ETF,追蹤的是VIX期貨指數,而不是VIX指數,兩者的績效表現有極大落差。

根據富邦投信統計,近十年除了2008年金融海嘯,其餘九個年度,該檔ETF追蹤的標普500波動率短期期貨ER指數(為VIX期貨指數之一),年年績效都大幅落後VIX。

例如,VIX在2009年下跌46%最大,該期貨指數下跌65%更深,而VIX除金融海嘯當年大漲,2011、2014年也收紅,但該期貨指數這兩年都翻黑;在市場黑天鵝現蹤,VIX期貨指數短期漲幅也不若VIX,是ETF長期績效不如VIX主因。

其次,VIX期貨指數不論近月或次近月期貨都有相當大的折溢價,為解決這個問題,富邦投信採近月、次近月VIX期貨指數混搭架構,並依循標的指數每日轉倉的操作模式,盡量降低追蹤誤差。但VIX期貨每次轉倉,都承擔高於一般期貨轉倉的成本,使ETF價值快速遞減,這也是為何VIX價格徘徊低檔,這檔ETF不斷下跌,在掛牌八個月多就出現市價腰斬。

不過,VIX ETF仍是投資人參與VIX行情的較佳工具,VIX本身沒有管道可以投資,操作期貨也要解決折溢價問題,當VIX大漲,ETF可提供高於其他避險資產的報酬率,只是VIX的特色是漲跌都快,較適合心臟強、熟悉期權操作的積極型投資人。富邦VIX ETF經理人楊邦珩表示,投資人想避險,最好在風險事件前就進場,並快速短打,萬一行情不如預期,要嚴設停損果斷出場,千萬不要攤平。

ETF

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