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華頓S&P黃豆 多元配置

2017-05-07 07:57:28經濟日報 記者葉子菁整理

■鄭凱允

(華頓S&P黃豆ETF經理人)

黃豆期貨價格正處於十年相對低檔位置,近期美國芝加哥交易所(CBOT)黃豆期貨價格,因市場預期美國黃豆種植面積將創新高,以及南美兩大黃豆生產國巴西與阿根廷黃豆豐收等因素,均將對黃豆價格造成壓力。根據美國農業部(USDA)4月20日最新報告指出,2016/2017年度全球產量將達3.46億噸,其中巴西正處於採收期,預期2016/2017年度產量將提高至1.11億噸,不僅產量增加,種植面積亦增加至8,950萬英畝。

儘管當前黃豆期貨價格受到基本面疲軟影響,處於短期整理態勢,但從整體趨勢來看,黃豆期貨價格受惠五項利多優勢,將有機會谷底反彈:第一,目前正值美國中部黃豆產區播種期,然天氣卻正面臨寒冷及多雨氣候,拖延農作物播種速度,另由於黃豆價格低迷,農夫種植意願受到影響;第二,由於極端氣候現象也愈來愈頻繁,澳洲氣象局認為今年聖嬰現象很可能會捲土重來,勢必將嚴重考驗北美洲黃豆生長;第三,全球黃豆需求呈現穩定成長,根據國際穀物委員會報告指出,未來受食品以及飼料部門需求強勁影響,2017/2018年度全球黃豆的期末庫存則預估將減少230萬噸至3,780萬噸。

第四,因黃豆期貨採美元計價,其價格與美元呈反向關係,今年來美元表現相對弱勢,將有可能對黃豆價格構成支撐;綜觀來看,國際黃豆價格深受天氣及季節因素影響,在氣候更加異常情況下,黃豆價格將有機會擺脫低潮迎來新一波成長契機。由於原物料(黃豆)與股債相關性低及具有抗通膨等優點,可優化投資組合,不妨可適當納入華頓S&P黃豆ETF建構多元投資組合、鎖定商機。

期貨投資組合巴西

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