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美國期中選舉結果評論

2018-11-09 14:06:15聯合新聞網 野村投信 提供

美國期中選舉結果一如市場預期,共和黨成功守住參議院多數,民主黨則取得眾議院多數,當日股市則受到短期不確定因素消除激勵而強勁上揚;整體來看,相較於聯準會的貨幣政策決定,本次選舉結果對美國經濟或資本市場的實質影響有限,但仍會影響部分美國政策與美元及美國公債殖利率的表現。

僵局國會可能帶來更具爭議的外交政策及政治局勢

野村投信投資長周文森表示,在僵局國會(參、眾兩院由不同政黨主導)的框架下,預估川普政府將更聚焦在較不需要國會同意即可執行的政策,包含外交與貿易的政策。這可能暗示美中貿易的爭端可能延宕更久,而無法如市場近期希望的盡速解決。在外交政策上,我們認為對伊朗制裁的實施將令中東地區的地緣政治情勢略偏緊張,並可能使投資人產生疑慮;北韓議題方面,川普政府上次會談就站在較弱的基礎上,加上目前川普急需透過達成一些外交協議來證明外交政策的成功,因此北韓在談判態度上可能略轉強硬。

美國政治也將見到更多角力,一方面民主黨預估將善用剛取得的傳喚權來調查川普本人或者親信涉及的多項爭議案件;另一方面,川普也會將原來就預估會逐漸放緩的經濟增速,怪罪到民主黨在眾議院的勝選,我們預期這個說詞可能成為川普在2020 總統大選非常強力的武器。

美元可能面臨壓力美國公債殖利率上漲空間受限

美元或許會是受到這次選舉影響最大的資產之一,因為川普多項有利美元的政策都可能受到民主黨的限制。民主黨所主導的眾議院,預估將使川普政府透過舉債來實施財政刺激的計畫放緩;先前對財政刺激的預期對美元走強有一定貢獻,但在情勢改變後美元也可能因而轉弱。

在美債方面,僅管聯準會的持續升息仍會溫和的推升公債殖利率,但較謹慎的舉債控管以及較不會刺激循環與擴張的財政政策,均有助限制美債殖利率的上升空間;

持續關注對各別產業的影響

整體來看,僵局國會可能令美國經濟的動能逐步放緩,並可能拖累商業信心;但民主黨的政策方向預估會對部分產業帶來額外影響:健康護理與製藥產業可能會是受到影響最大的產業之一,因為藥價控制的政策將成為一個主要的討論議題並持續被高度關注。

投資意涵

在美國期中選舉結束後,市場將逐步回歸基本面,而影響資本市場表現最重要的因素依然是聯準會的貨幣政策。我們預期聯準會在12 月將再升息一次,並在11 月9 日的會議傳達與先前一致的訊息;聯準會的前瞻指引相當重要,但我們並不預期目前會有任何改變。十一月會議的中性態度,可能會讓美元及美債殖利率小幅升高,但在美國經濟增速逐步放緩的環境下,預估美元及美債殖利率不太可能出現顯著的彈升。總結來說,雖然對美國經濟成長放緩的預期可能在短期帶來更多資產價格波動,但美元及美債殖利率對主要風險性資產的逆風可望趨緩,加上美國經濟與企業獲利明年仍然可望持續成長(而非衰退),當資產價格出現較大修正時,均可能帶來逢低承接的良機。

上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。野村投信為 NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 公司地址:11049 台北市信義路五段7 號30 樓 ‖ 客服專線:(02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw

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