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收益型資產持續受青睞 金融債優勢勝出

2018-08-02 18:18:21聯合新聞網 野村投信 提供

變動的金融環境裡,投資人不變的是對於收益的追求,但在升息環境下如何兼顧收益與風險,成為一大挑戰。除了高收益債與近年來新引進的特別股,現在台灣投資人有全新選擇 – 金融債,金融債由信用評等大多為投資等級的金融機構所發行,相較於高收益債及特別股,金融債具有較低信用風險與較低利率風險之優勢,而與一般投資級債相比,金融債的殖利率明顯較高,對於希望擁有較高收益又擔心風險的投資人而言,金融債的確是收益資產中的一顆耀眼新星。

野村全球金融收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人范鈺琦表示,金融債與高收益債、特別股等皆為具有定期配息特性的資產,這些資產類別的殖利率相對優於公債與投資級債,相當受到台灣投資人青睞。不過,金融債與高收益債本質為債券,除了求償順序優先於特別股之外,在配息的部分,金融債與高收益債為定期支付債息且為強制配發,若不配息即構成違約,而特別股雖然也有定期配息,但若公司營運狀況不佳時,公司可以決定不配發股息,且不構成違約。

此外,金融債與高收益債皆有短、中或長期等不同天期的年限,但特別股為並沒有到期日,但多數設有可贖回/轉換條款,在升息的環境下,存續期越長的收益型資產受到利率上揚的影響越大,因此,相較於金融債或高收益債,特別股受到升息的影響較大。就信用風險而言,高收益債因信用評等較低,風險較高,特別股在金融業資本結構中的償債順位與信用評等較低的AT1 CoCo 債 (contingent convertible bond)相當,而CoCo債的信評低於整體金融債平均,因此相較於金融債,特別股的信用風險亦較高。

野村全球金融收益基金(本基金配息來源可能為本金)之投資標的聚焦全球的投資級金融債,主要投資範圍鎖定主順位債與有到期日的次順位債,以2017年歐洲銀行發行的債券為例,主順位債中高達90%為投資等級,次順位債也有66%為投資等級。以殖利率來說,投資級金融債到期殖利率明顯高於全球投資等級債,截至6月底亞洲與歐洲金融債殖利率分別為4.56%與4.10%,明顯優於全球投資級債的3.15%;就年化波動度而言,亞洲與歐洲金融債波動度皆不到4%,全球投資等級債波動度則為4.71%,因此金融債表現相對出色(資料來源: Bloomberg, 2018/6/30)。整體而言,投資級金融債的收益介於投資級債與高收益債之間,但波動度則比投資級債更低,金融債納入投資組合中將更能強化整體表現。

野村投信

野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)

上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】

本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。

野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568

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