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開啟原物料市場的投資機會

2018-05-10 15:22:39聯合新聞網 野村投信 提供

原物料價格自2016年初擺脫低檔。自2016年起,各原物料市場復甦步伐不一,且彼此相關性低。預估原物料價格應持續自低檔彈升:著眼於1)原物料需求和全球經濟同步增長、2)供給減少有助於原物料市場平衡。看好原物料類股再啟多頭循環。

原物料供給在短期無法迅速增加

原物料價格已經自低檔彈升,但原物料價格並未達到激勵生產商增加新產能的水平。目前原物料企業目前經營的優先順序:平衡資產負債表和增加股東報酬率>資本支出。另外,新增產能的計劃所需要的交付時間很長,且很少有進一步開拓未開發區域的項目。顯示,企業樽節資本支出將限制短期供給增加,有利後續原物料價格走勢。

資本支出計劃(十億美金)

資料來源: Wood Mackenzie, Macquarie,野村投信整理。資...
資料來源: Wood Mackenzie, Macquarie,野村投信整理。資料日期:2018/01/31

原物料商品在景氣擴張的中後段漲勢最猛

根據1970年以來的數據顯示,在過去幾次的多頭循環中,原物料價格在循環的中後段期間往往有爆發性的表現,在經濟可望持續擴張之下,原物料的井噴行情有機會再次上演!

原物料價格歷次多頭表現

資料來源:野村投信整理,S&P, NBER, J.P. Morgan. Fram...
資料來源:野村投信整理,S&P, NBER, J.P. Morgan. Framework adopted from J.P. Morgan Long-Term Investment Strategy team。以標普高盛商品指數為例。資料日期:1970/01~2018/01

目前是投資原物料類股的甜蜜點

商品價格逐漸攀升,以及企業成本逐漸下降,目前是投資原物料類股的甜蜜點。而投資原物料類股的策略在於質 > 量。尤其偏好企業持續專注於:1)維持紀律並降低過度營運槓桿、2)提升股東回報以及現金流量、3)強健資產負債表。

原物料類股企業的獲利循環模式

資料來源:野村投信整理,資料日期:2018/05
資料來源:野村投信整理,資料日期:2018/05

上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。野村投信為 NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 公司地址:11049 台北市信義路五段7號30樓 ‖ 客服專線: (02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw

原物料高收益債券股東境外基金金管會
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