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貿易戰擔憂升高,全球股市回檔

2018-03-23 15:34:34聯合新聞網 野村投信 提供

事件說明

美國總統川普昨日宣布簽署總統備忘錄,向中國總值500~600 億美元的進口產品開徵25%關稅,反擊美中貿易逆差持續擴大的問題,詳細貨品清單將在15 天內公布。幾個小時後中國也提出反制的計畫,包括可能針對美國進口的豬肉、鋼鐵到農產品等約30 億商品加徵關稅25%~15%不等,中美貿易戰正式開打。而反應貿易戰的不確定性,美國股市昨天出現重挫,S&P500 指數下跌2.5%,道瓊歐洲指數收黑1.55%,VIX 指數再度大幅揚升30%來到23.3,所幸未觸及前波高點,債市則出現反彈,美國10年期公債殖利率下滑至2.8%。今日早盤亞洲股市也全盤皆墨,日經下挫達3%以上,台韓股市也下跌2%上下。

事件分析與觀察重點

美國經濟的影響:由於美中貿易逆差以及中國侵犯美國智慧財產權的問題一直是川普競選政策的重要一環,因此未來幾個月貿易戰相關的議題恐持續干擾市場,不過以這次的針對中國加徵關稅措施,如果假設進口商將關稅的增加全部轉嫁至消費者,而價格的上漲也同步抑制了消費的擴張,最簡單的假設下對美國GDP 的負面影響僅有約0.1%,更何況廠商也不一定能完全同步漲價,實際影響可能會更低,而對於美國整體物價的衝擊在現階段看來也十分有限。

對中國經濟的影響:500~600 億美元大約占所有中國對美國出口金額的十分之一,估計本次加稅可能對中國出口成長造成0.7~0.9%的負面影響,對整體中國GDP 的衝擊約0.1%上下,其實影響也不是太大。另外針對中國企業獲利的衝擊,由於目前A 股企業中對美國出口占所有公司總營收僅約3~4%,預估對今年中國企業獲利最多也是1%的負面影響。而目前中國雖然提出反擊,不過他們也強調將透過WTO居中協調,未來將試圖跟美國繼續談判,希望有機會能減緩整體加稅的規模,或者是預防貿易戰進一步擴大,因此未來幾個月中美貿易談判相關訊息仍是市場關注焦點。

投資建議

目前美中貿易紛爭對雙邊經濟的實值影響其實十分有限,主要衝擊影僅限於特定產業或公司,以1980年代美日貿易紛爭為例,當時對日本公司主要的影響其實也僅限於特定加稅的產業,只是目前由於金融市場仍需一些時間消化相關疑慮,所以預期波動程度仍將偏高。

多元資產基金的操作策略方面,近期我們已減持股票的投資比重,增加現金的持有來因應波動升高的市場,不過我們認為全球基本面仍穩定樂觀,策略上仍是股優於債,將進一步檢視調整持股,偏重較不受貿易戰影響的金融類股(利率上揚的環境中持續受惠),以及基本面堅實的科技類股(我們預期重要的科技類股不會是貿易戰的主要標的) 。投資人也可待市場消化短期雜音後,逢低布局多元資產系列基金,以較低風險的方式參與股市中長期投資機會。

本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。【野村投信獨立經營管理】11049 台北市信義區信義路5 段7 號30 樓 理財諮詢專線:(02)8758-1568

多元資產基金GDP營收債市美國經濟
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