即便利率走揚 高收益債仍有良好表現
一般而言，弱勢美元環境有利於風險性資產，因為全球資金環境相對寬鬆。但為何美元貶值而美債殖利率仍大幅揚升?美國國會在去年12月通過稅改法案，我們認為長期而言這將造成美國財政赤字惡化，美國財政赤字已從2016年的5841.2億美元惡化至2017年6808.1億美元。隨著企業將把部分稅負優惠轉而提供給員工，薪資可望增加並帶動個人消費成長，將使美國經常帳赤字也跟著惡化，因為進口需求將增加。截至去年第三季，美國經常帳赤字在過去12個月從1.79兆美元增加至1.81兆美元。我們相信市場對於美國雙赤字的憂慮是造成弱勢美元的主因，另一個因素則是亞洲與其他國家的強勁成長，市場對於部分亞洲與成熟國家央行可能會在2018年開始緊縮貨幣政策的預期心理增加。
今年以來利率大幅走高，部分業內人士如葛洛斯(Bill Gross)與岡拉克(Jeffrey Gundlach)近期出來表示他們相信債市已步入空頭。事實上，年初以來債券市場表現非常分歧，美元計價的投資級債表現不好，僅歐元區投資級債上揚0.36%(以歐元計價)，全球投資級債則是下跌0.95%。
高收益債則是表現相當出色，全球高收益債皆呈現上揚走勢，美國高收益債上漲0.84%，亞債與新興債則分別上揚0.43%與0.48%，全球高收益債指數年初以來漲幅更達1.26%。
投資級債殖利率較低且利率敏感度較高，相反地，高收益信用債票息較高，也較不易受利率環境影響，當全球景氣成長強勁，企業違約率降低，高收益債券通常都有良好表現。從這方面來看，許多高收益債投資人傾向將高收益債視為一項類股票的資產，因為高收益債與股票市場的關聯度比較高，與利率變動的關聯度反而較低。
自金融海嘯以來，美國公債共出現4波殖利率大幅彈升，最近的一次是2016年7月至12月，當時10年期美債殖利率上漲124個基本點。在這4段期間裡，全球高收益債有3次呈現正報酬，平均年化報酬率為4.42%；投資級債則是4次皆為負報酬，平均年化跌幅為10.03%。
我們認為投資級債將持續受到美國公債殖利率走高影響，目前看法是10年期美債殖利率將在今年底上揚至2.75%~2.8%。由於今年美國公債殖利率增加幅度不會超過100個基本點，高收益債應可望保持良好表現。
我們持續建議投資人應增持高收益債並減持投資級債，並相對看好亞洲與美國高收益債。至於投資級債，則偏好亞洲以及新興市場投資級債，以及短天期的債券；建議投資人應避免投資政府公債、歐元投資級債以及美國投資級債。
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。 【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 ‖ 客服專線： (02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw
相關新聞
第二季台股展望：區間整理為主，選股策略為關鍵
2019-04-03資金轉為大幅買進 亞債基金買氣旺
2019-03-08荷寶：掌握「趨勢投資」 成為長線投資贏家
2019-02-26技術面與價值面誘人 新興市場強勢貨幣債後市佳
2019-01-302019年的投資是場耐力戰
2019-01-08聯準會鴿派升息 固定收益市場展現投資價值
2018-12-26新興市場浮現投資契機
2018-12-10野村投信舉辦年度論壇
2018-12-05貿易戰及利率走向 決定2019債市表現
2018-11-20今年以來唯一正報酬高收益債基金，美高收後市看俏
2018-11-13美國期中選舉結果評論
2018-11-09接受市場波動成常態並隨機應變
2018-11-05價值面具吸引力 亞洲強勢貨幣債展望亮眼
2018-11-01新興債市第四季已見到觸底曙光
2018-10-22中國股票留意市場落底訊號
2018-10-12政治與地緣政治議題持續主導市場情緒
2018-10-08總體經濟穩定復甦，主動選股才是贏家
2018-10-05第四季市場持續波動 逢低布局價值面具吸引力標的
2018-10-02第四季新興債市表現取決於美中貿易戰進展
2018-09-26價值面吸引力攀升 新興市場強勢貨幣債展望佳
2018-09-14進還是退？一張紙鈔 檢視新興債投資思維
2018-09-07陸股底部浮現，去槓桿成效是關鍵
2018-09-03台股攻略 視「基」而動
2018-08-28勇奪理柏基金獎 野村投信境內外基金揚威
2018-03-15高收益債迅速反彈顯示魅力不減 環球布局加動態調整更能增進效益
2014-09-12油價衝高帶動能源股補漲行情，能源基金後市看佳
2014-09-01新興市場重挫逾兩成的3個月後進場表現佳 布局時點已到
2014-09-01高利差與超額需求 驅動亞債後市
2014-09-01台股資金行情正在浪頭上 類股良性輪動
2014-09-01希臘債務協商結果仍未定 歐盟峰會達成共識為利多
2014-09-01甜蜜情人節 聰明規劃，安心廝守未來
2014-09-01資金回流支撐股市反彈，拉丁美洲補漲力道強勁
2014-09-01新興消費很給力，品牌消費很有利！
2014-09-01資金行情推升類股輪漲，有利原物料族群續攻
2014-09-01巴西央行大動作，加速降息3碼
2014-09-01ING(L)美國高股息獲「晨星美國大型股票最佳基金獎」
2014-09-01台股電子產業能見度，四月見分曉
2014-09-01超漲後的修正，進場股市好時點
2014-09-01短線修正後進入區間盤整，可留意財報較佳標的
2014-09-01原物料族群獲利先蹲後跳 布局正逢時
2014-09-01
熱門文章
ETF熱戰 七雄爭霸
2019-08-18元大ESG ETF掛牌 衝出萬張熱量
2019-08-23學學巴菲特 從生活DNA選股
2019-08-03印度股市 進場時機到
2019-08-01境外債券基金 熱賣
2019-08-21大戶賺錢的秘密！靠這2類基金養胖閒錢
2019-08-14陸股下波牛市…醞釀中
2019-08-13美元資產 避險首選
2019-08-20貨幣戰升溫 黃金、白銀價格激昂
2019-08-19債券組合基金 抗震高手
2019-08-22台股有撐 超跌族群可布局
2019-08-21REITs猛 本月來九成賺錢
2019-08-21美績優科技股 逢低加碼
2019-08-218債券ETF將除息 最高配息率7%
2019-08-21台陸股基金五強 今年來飆漲三成
2019-08-19經濟衰退機率升至近八年高點 經理人高喊加債減股
2019-08-15四低時代 債券組合受寵
2019-08-20前十檔境外基金 有九檔是純債券基金
2019-08-21美股基金 資金回來了
2019-08-19全球醫療基金 可進場
2019-08-21投資級債 人氣爆棚
2019-08-20新興強勢貨幣債 帶勁
2019-08-19陸股基金 三利多發酵
2019-08-22陸股擁雙多 伺機加碼
2019-08-18殖利率倒掛 美股上漲機率90%
2019-08-22大摩喊買黃金 加強防禦部位
2019-08-20印度、陸股 外資轉買
2019-08-19希臘股最猛 今年來漲三成
2019-08-18股債多元配置 穩中求勝
2019-08-20印度股題材多元 中長線動能強勁
2019-08-22台股三大族群 搶鏡
2019-08-18東協國家3大優勢 長線看好
2019-08-15美股ETF 逢回找買點
2019-08-19投資級債 連30周吸金
2019-08-19台股基金 迎大選行情
2019-08-22劉宗聖：AI演算、多元投資 幫你賺老本
2019-08-18四低時代 投資首重抗震
2019-08-16買基金存退休金 專家：別跑短線
2019-08-22台股基金 績效正點
2019-08-20貿戰受惠國 印度巴西相對抗跌
2019-08-20
;){kind=link}
留言