親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

分析2017年三大投資債市迷思及對投資人的啟發

2018-01-02 16:52:17聯合新聞網 野村投信 提供

2017年債券投資人的三大迷思為:債券市場可能因美國升息而出現偏低甚至負報酬率,美元將受惠於升息而走強,以及中國成長趨緩將造成中國債違約率上升。

揮別2017年,我們回顧去年市場對亞洲美元債券的預期,以及帶給投資人的啓示。

首先,2017年初投資人認爲債券市場可能因美國升息而出現偏低甚至負報酬率。其次是美元將受惠於升息而走強。最後是中國成長趨緩將造成中國債違約率上升;且因預期中國企業美元債供給量暴增,保守看待中國信用債市

針對第一點,去年聯準會升息3次或75個基本點至1.50%,摩根亞洲債券指數上漲逾5%,亞洲高收益債券指數上升近7%,表現相當出色。債市往往預先反映升息預期,因此實際上2017年美國10年公債殖利率反而下降3.4個基本點至2.41%,亞洲美元債整體利率也走低。

亞洲債市已充分反映2018年美國三到四次的升息,投資者無須過度擔憂升息。

目前亞洲債市已充分反映2018年美國三到四次的升息,加上亞洲美元債對於美國公債利率的敏感度比較高,而美國公債殖利率上升幅度多半小於聯邦基準利率,因此投資者無須過度擔憂升息。

美元走勢方面,去年美元對成熟市場貨幣貶值逾8%,對亞洲貨幣貶值逾6%。自1994年以來,美元在美國3次升息期間有2次出現貶值。美元走弱是因爲美國往往在全球經濟強勁成長時升息,在此同時其他成熟國家與亞洲央行也開始緊縮貨幣政策,加上美元在升息前多已大幅升值,使得價格在升息時被高估。

目前美元已反映美國2018年至少3次的升息,但尚未反映歐洲、日本、中國央行或其他亞洲國家央行的緊縮貨幣政策,投資人應了解,預期心理才是影響美元走勢的關鍵。目前美元已反映美國2018年至少3次的升息,但尚未反映歐洲、日本、中國央行或其他亞洲國家央行的緊縮貨幣政策,若2018年全球經濟持續強勁成長,我認為市場仍低估其他央行升息的機率。

最後,則是市場認爲中國違約率將因經濟趨緩及政府打壓槓桿而暴增,但事實上,2017年美元債市只有1間中國企業違約,中國境内市場有20間企業違約,較2016年的79間有明顯進步。且即使中國企業美元債的淨供給量在去年前11個月暴增69%,報酬率仍突破5%。

中國信用債的低違約率和突出表現,來自於中國企業盈餘強勁復甦。根據彭博資訊,中國工業企業盈餘在2017年前11月平均成長18.1%,大幅超越2016全年的6.32%。中國銀行的盈餘增長是個不錯的觀察指標,因爲企業盈餘表現將直接反映在銀行的資產素質和盈餘表現上。市場預估中國銀行盈餘在2017年成長13%,2018年將成長8.7%,顯示企業盈餘可望維持穩健表現。

GDP成長不再是判斷企業盈餘的指標,中國銀行的盈餘增長才是更準確的指標。由於市場預期2018年中國銀行的盈餘持續穩健成長,我們仍樂觀看待中國信用債市。

隨著中國政府把焦點從成長速度轉移到成長品質,GDP成長不再是判斷企業盈餘的指標,中國銀行的盈餘增長才是更準確的指標。由於市場預期2018年中國銀行的盈餘持續穩健成長,我們仍樂觀看待中國信用債市。

短期內因利率敏感度降低,此次債券儀表板略微調整,往較長之存續期及投資級債移動。

 

本公司提供之新聞稿,均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範,若須重製或編製新聞稿,應以公司公開資料為主,不得誇大不實。本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列基金在台灣之總代理。 【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 ‖ 客服專線: (02)8758-1568 ‖ www.nomurafunds.com.tw

美國升息亞洲債券債市貨幣公債
免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友加入udn

相關新聞

今年以來唯一正報酬高收益債基金,美高收後市看俏

2018-11-13

美國期中選舉結果評論

2018-11-09

接受市場波動成常態並隨機應變

2018-11-05

價值面具吸引力 亞洲強勢貨幣債展望亮眼

2018-11-01

新興債市第四季已見到觸底曙光

2018-10-22

中國股票留意市場落底訊號

2018-10-12

政治與地緣政治議題持續主導市場情緒

2018-10-08

總體經濟穩定復甦,主動選股才是贏家

2018-10-05

第四季市場持續波動 逢低布局價值面具吸引力標的

2018-10-02

第四季新興債市表現取決於美中貿易戰進展

2018-09-26

價值面吸引力攀升 新興市場強勢貨幣債展望佳

2018-09-14

進還是退?一張紙鈔 檢視新興債投資思維

2018-09-07

陸股底部浮現,去槓桿成效是關鍵

2018-09-03

台股攻略 視「基」而動

2018-08-28

美國經濟可能遭遇的逆風

2018-08-22

邊境市場債券 長線成長潛力驚人

2018-08-16

升息潮起,投資黑馬「金融債」異軍崛起

2018-08-10

金融債擁四大優勢 升息環境更有利

2018-08-07

收益型資產持續受青睞 金融債優勢勝出

2018-08-02

7月起亞洲債市否極泰來

2018-07-30

金融債全球佔比近四成 投資版圖中必備資產之一

2018-07-23

哪些因素將影響下半年市場?

2018-07-17

逐利而居,就不能錯過中國境內債

2018-07-12

連續8年正報酬 邊境市場債券指數領先新興市場債券指數

2018-07-10

無須擔憂陸債違約與人民幣走貶 惟須關注貿易戰進展

2018-07-03

總體環境支持大盤 基本面選股為勝出關鍵

2018-06-29

第三季持續波動格局 從中長線景氣復甦趨勢找亮點

2018-06-27

驚艷!邊境市場債!

2018-06-22

美歐央行立場更明確 市場將如何反應?

2018-06-19

2018「隱藏的大明星」-「中國境內債」開始發光發熱!

2018-06-15

跡象顯示債券市場已觸底 第三季可望揚眉吐氣

2018-06-04

投資風向改變!新興高股息策略成贏家

2018-05-29

市場區間整理格局將如何結束?

2018-05-21

馬國大選變天 短線震盪後可留意進場機會

2018-05-14

開啟原物料市場的投資機會

2018-05-10

美國公債殖利率升破3%的因應對策

2018-04-30

第二季市場震盪中潛藏投資機會 逢低布局風險性資產

2018-04-20

跨越憂慮之牆 勿隨貿易戰起舞

2018-04-17

野村投信:俄股短期保守,中長線買點逐步浮現

2018-04-11

貿易戰擔憂升高,全球股市回檔

2018-03-23

熱門文章

今年以來唯一正報酬高收益債基金,美高收後市看俏

2018-11-13

美國期中選舉結果評論

2018-11-09

特別股波動相對穩定 不確定中的資產避風港

2018-11-09

ETF觀點/台股偏弱 防禦布局

2018-11-11

優先順位高收債 抗震強棒

2018-11-10

股市震盪 槓反ETF混搭套利

2018-11-10

全球資源基金 後勁強

2018-11-13

人工智慧 明年續領風騷

2018-11-15

多重資產商品 人氣旺

2018-11-15

美升息預期降溫 有利金價

2018-11-13

英脫歹戲拖棚 英鎊翻黑

2018-11-17

生醫犀利 伺機找買點

2018-11-15

REITs回溫 後市不看淡

2018-11-11

美REITs基金 有潛利

2018-11-01

避險情緒增溫 日圓反彈

2018-11-17

政策變數消散 醫療股增信心

2018-11-12

新興債ETF資金轉流入 Q4有表現機會

2018-11-09

人民幣 短線易貶難升

2018-11-17

配置收益型資產 分散風險

2018-11-15

櫃買中心債券ETF 再添三檔新兵

2018-11-13

元大投信:2019年波動加劇 宜多重資產配置

2018-11-12

基金龍虎榜/利多雙響 印度基金「績」昂

2018-11-17

投顧:增持防禦型配置 降低投資組合波動風險

2018-11-12

醫療保健類股 長線展望佳

2018-10-25

亞洲高收益債 長抱有賺頭

2018-11-14

三檔台股ETF 正點

2018-11-18

陸股聲勢壯 正向ETF吸睛

2018-11-17

ETF火熱 八檔搶掛牌

2018-11-11

錢進陸股 瞄準電商族群

2018-11-13

焦點ETF/元大台灣50反1 可短打

2018-11-11

操作美股基金 謹慎設停利停損點

2018-11-14

高CP資產配置 年賺5%

2018-11-14

群益新基金 瞄準高CP商品

2018-11-15

匯市觀察/渣打銀:本季走勢恐疲軟

2018-11-17

AI商機火熱 投資價值高

2018-11-18

元大亞洲優選高收債基金 開募

2018-11-13

電動車概念股 爆發力強

2018-11-18

台股輪動 中小尖兵蓄勢再發

2018-11-15

本周操盤指南/美股強勢 正向介入

2018-11-11

高CP投資 4大資產比靚

2018-11-15

留言